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减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内，即(ji)2025年7月21日至2025年(nian)10月20日。减(jian)持价格根据二级市场价格以及交易(yi)方式确定。

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当前市场对(dui)于波动率和波动率交易的理解仍有(you)欠缺。波动率新低本身并不代(dai)表市场(chang)必然(ran)的涨/跌，关键在于因(yin)子(zi)的变化(hua)是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化(hua)下(xia)波动率回归交易的结果。向后看，年内指数有较大可(ke)能性突破去(qu)年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交(jiao)易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重(zhong)要的是判断风格，主要是对(dui)弱美元(yuan)周期下(xia)A股市场成长风格的坚(jian)定把握(wo)。

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