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6月美(mei)联储(chu)决定继续将(jiang)联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.5%,如期继续暂停降息。从降(jiang)息指引来看,美联储仍保持年内两次(ci)降息预期。不过相比(bi)今年3月,预期年内不降(jiang)息的官员人(ren)数增加了3人,人数增加至7人;预(yu)测(ce)年内降息2次的(de)为(wei)8人,显示出美联储内部对降息预期的分歧。展(zhan)望未来(lai),鲍威尔(er)提到,只要经济稳固,只要能够维持当前的劳(lao)动力市场和(he)不错的增长,以及通胀下(xia)降,正(zheng)确的做法就是保持现(xian)状,保持当前的政(zheng)策立场(适度紧缩)并了解更多信息。
(1)宏观层面:IMF 下调全球经济增速💕🍄👚🍇,特朗普关税背景下通胀和贸易摩擦风险不容忽视。预计 2025 年下半年宏观不确定较大,需要密切关注美国对等关税动态。美联储将延续降息,但是通胀和贸易摩擦背景下降息过程或将较为波折,国内政策面以稳为主💞,经济数据短期呈现韧性,但也需要动态关注后续出口回落的风险。(2)供应层面:近年来全球铜矿生产扰动不断🥒,结合铜矿企业的产量指引,预计 2025 年全球铜矿供应增量 37 万吨,同比增长 1.63%🥝。同时,2025 和 2026 年全球将迎来铜冶炼产能快速扩张期🩲💝🍑,冶炼加工费或持续处于低位🍈🎒👜。由于废铜流入冶炼端比例增加🥿,预计 2025 年中国和全球精铜产量分别增长 10.1% 和 2.66%🍍。
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2、本(ben)资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势(shi)或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及(ji)预测仅为报告出(chu)具日的观点和判(pan)断(duan)。该等意见、评估及预测无需(xu)通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势(shi)可能(neng)受各种因素影响,过往的表现不应作为日后(hou)表(biao)现的预示(shi)和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料(liao)所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专(zhuan)业人士可(ke)能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面(mian)发表与本(ben)资(zi)料意见不一致的市场(chang)评论和(he)/或交易观点。
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