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放(fang)眼(yan)全球市场,食品行(xing)业(ye)无疑是能够穿(chuan)越牛熊的(de)长(zhang)坡厚雪的优质赛道。过去十年食品饮料也是A股“王者之(zhi)师”,主要得(de)益于白酒、饮料、休闲零食等子行业的突出表现。龙头股业绩表现充分体现(xian)了上述特征,股(gu)价累计涨幅亦大幅跑(pao)赢上证(zheng)指数(shu)、沪深300等主要(yao)股(gu)指。
值得注(zhu)意的是(shi),新消费业态正成为破局关键。以河南企业为例,蜜雪冰城凭超低价策略成功上市,泡泡玛(ma)特爆款产品全球(qiu)热销(如Labubu拍卖价(jia)超百万),胖东来以高品质服务出圈(quan),三者形成现象级消费热潮(chao)。此类新(xin)消费精准把握年轻群体需求,推动国货品牌全球化,2024年泡泡(pao)玛特股价年内涨幅超11倍(bei),印证市场潜力。但(dan)投资者需注意短期(qi)炒作(zuo)风险,建议(yi)关注长期价值。
1、2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军(jun)工、电力设(she)备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水(shui)平来看(kan),多(duo)年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业(ye)板指当前PE 31倍,高于恒生科(ke)技的20倍(bei)。从相对水平来看,今年港股两次行情(qing)启动时估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同(tong)期万(wan)得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后(hou),恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整体法计算行(xing)业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(bei)(89%)、电(dian)子(81%)AH估(gu)值溢价更高,即港股相(xiang)对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色(se)金(jin)属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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