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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到🍊👘， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中😠🩲，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段🧡👛🍏。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示🍋🥦。

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兄弟姐妹们(men)啊，马上又要开盘了！过去的一周交易日，沪指涨1.91%，深成指涨3.73%，创业板指涨5.69%。A股后市怎么走？一起回顾下周末(mo)大事，以及看看券商分析师(shi)们的(de)最新研判。

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4、成本利润：2025年上半(ban)年原料(liao)纯碱、煤炭等价(jia)格不断下行，带动(dong)玻璃(li)成本重心持续下移，不同工艺(yi)成本降幅虽有差异(yi)，但多数不及原片玻璃成品(pin)价格降幅多。因此多数工(gong)艺已经持续数月亏损，仅煤制气(qi)工艺尚有些微盈利。下(xia)半年若无外界强制因素，成本和利润(run)或难以推动行业大规模产能(neng)清退。

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1、展朢(wàng)7月增量資金或有朢溫(wēn)咊(hé)淨(jìng)流入，螎(róng)資資金、行業(yè)類(lèi)ETF有朢繼(jì)續(xù)活躍(yuè)。6月股票市場(chǎng)可跟蹤資金淨流入，各類增量資金相對(duì)均衡(heng)。資(zi)金供給(gěi)耑(duān)，新髮(fà)偏股基金槼(guī)糢(mó)繼續擴(kuò)大；市(shi)場震盪(dàng)上行，ETF淨贖(shú)迴(huí)槼糢收窄；市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，螎資資金淨流入槼(gui)糢擴大。資金需求耑，重要股東(dōng)淨減(jiǎn)持槼(gui)糢擴大；IPO髮行槼(gui)糢小幅迴落，再螎資槼(gui)糢持(chi)平前期，資金需求槼(gui)糢低位穩(wěn)定。展朢2025年7月，二級(jí)市(shi)場可跟蹤資金有朢繼續溫咊淨(jing)流入，結(jié)構(gòu)上市場風偏改善后螎(rong)資資金有朢延續淨流入(ru)，行業類ETF也(ye)有朢繼續(xu)活躍。

2、供应方面，2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右。后续国内到港增量约 500-1000 万吨，而今年前五个月到港量同比 -2600 万吨左右，则全年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨👡，过剩压力较年初预期水平大幅缓解。需求和库存方面🩲💕，偏乐观的假设下，短期钢企暂无大幅减产的预期🍆，铁水节奏或类似于 2023年，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天🍇，四季度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天🥭。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间，低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性下降，若发运没有明显下降，或将累库约 1500 万吨，有压力但也相对有限。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲观假设下，预计四季度铁矿累库压力明显增加👿🥻🥾🩳。综上所述🍓🧄😻，全球供应释放低于预期，但预计四季度需求端受政策影响，存在分化👜💯，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会，同时若粗钢压减政策落地，建议更多把握矿价承压下行的机会🥥💔🎒💯。