1、展望下半年,虽然(ran)绝对收益近期或受到风险偏好的约束,我们仍维持对欧洲权益市(shi)场相(xiang)对积极的态度。主要利好的因素包括:(1)周期上,与(yu)美国的经(jing)济动能差有望进一步收敛;(2)结(jie)构(gou)上,有望在全(quan)球资金再配置中受益。关税层面,虽然整体来说欧洲权益(yi)市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来(lai)自于美国),但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式。向(xiang)前看,需要注意(yi)来(lai)自盈利端的风险,一是美(mei)国和全球经济增长是否边际(ji)放缓,及其幅度,二是关税有(you)可能(neng)带来的(de)成(cheng)本和收入端的双(shuang)重压(ya)力。同时,欧元的升值(zhi)也给以美元计价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一半以上的(de)营收来自欧(ou)洲以(yi)外地区(qu))。特朗(lang)普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格,也(ye)可能(neng)对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年(nian)欧洲市场整体利润(run)的13%)。行业方面(mian),我们仍然看好受(shou)财(cai)政政(zheng)策利好的(de)银(yin)行和国(guo)防(fang)领域,以及偏防(fang)御且也(ye)能(neng)在财政(zheng)转向中(zhong)受(shou)益的公(gong)用事业和电信,整体仍然以政策驱动内需为(wei)主线。
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衡量联邦基金利率市场以确(que)定利率路径的 CME 美(mei)联(lian)储(chu)观察工(gong)具(CME FedWatch Tool)显示,交易员们绝大多数认为美联储将在 6 月维持利率当前水(shui)平。他们也预计(ji)央行在 7 月下旬的会议上不(bu)会(hui)调整利率。
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日本财务省计划于6月20日与一级交易商举行会议💓🍏👿,就在日本央行做政策决议三天后💔🍅,外界普遍预计央行将在这次会议上放慢削减购债规模的步伐🍅。
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2、伊(yi)朗的(de)炼油与出(chu)口能(neng)力: 伊朗拥有庞大的炼油设(she)施,处理能力(li)为(wei)220万桶/日,以及大(da)规模的石油出口基础设施。其主要石油(you)出口终端(duan)位于(yu)波斯湾的哈尔(er)克(ke)岛。然而,打击该设施(shi)不太(tai)可能得到美国**的支持,因为后者会(hui)警惕破坏石油市场。
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