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2025-06-27 17:52:49 作者:钱志熠

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99在线精品视频 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👅🍍😻🍅🍓🍌,当前货币“小步快跑”🍈,关注后续降准降息节奏及幅度🥿👙🥭🍄。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🩱👢👜🍍💞🍇,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间😠🥦🍏,分别为14-15年和19年🩱😈。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🤬🩱🩲🥔,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍏🍍🍉。之后的收敛主要来自政策催化🍈,包括货币宽松💓💘、地产放松🥾🥝、 “互联网+”产业政策催化👙😠。其中货币方面🥿🤬🤍,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩳🥒🥝💔,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥬,央行2🥾🥑👜🥔、4月两次降准👜👠👿,3🥾🩱🥥🍓、5月两次降息;地产方面💕💟🥬👄🤍💖,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍅💋💟🩰;产业政策方面👄🥝👢👜,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨💖💗🤍,14/7-15/6万得全A涨超200%🥝🍉🍌🧅🥾🩰💛,同期恒生指数涨幅仅18%💝💛🍊🥻🍋,对应       AH溢价指数从89上行至140🥻🧅。(2)19年初内外部环境转好💔,宽货币+宽信用😡👗,流动性宽松推动A股强势反弹🍋🥥。外部方面🍈💕,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🤍🥑👙👠🍈,推动了宽货币向宽信用的传导🍍🥬💯,19/1央行两次全面降准🍋🥭💘🥾🥭,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩲👘,大幅超出市场预期👡,带动A股迎来春季躁动行情🍌🥬👗🤍。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🍎🤍🧅🩳💖。当前来看💞👿,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💟🥕🍍👝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💛🥾🩲,后续要关注货币宽松的持续性💛,即降准降息的节奏和力度🥑👢。

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