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美联储连续四场决策会议按兵不动，可能会引发唐纳德·特朗普总统再度藉题发挥💓🥻💌🍓。但政策制定者已经明确表示：在他们采取行动之前，需要白宫解决围绕关税、移民和税收的重大问题。以色列袭击伊朗核设施也为全球经济带来了另一个不确定因素🧡🥥。

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具体配置方向上，中国银河证券看好三大主线机会：第一是安全边际较高的资产🥕，其低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求💋，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性🩱；第二👞，科技仍将是中长期配置主线，在短期市场快速轮动的环境下💓💌，投资者可关注估值较低的细分板块；第三👿，以旧换新政策显效🥒，新消费潜力在消费行为重构与技术深度赋能下有望持续释放🩳👠🍍🍊，政策提振下的大消费板块或表现活跃🥑🩰。

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如果唐(tang)纳德・特朗普总统兑现其近(jin)期威胁，切断长期(qi)陷入困境的(de)加州高铁项目的联邦(bang)资金，对各方(fang)而言或许更好：事实上，这(zhe)个项目早(zao)已 “脱轨”（抱歉用了双关）。

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五是韧性彰显🧄。在外部环境复杂严峻的背景下🍄🍑🎒🥕，我国经济韧性和潜力在持续显现🥔👢。这不仅表现在经济的稳定运行，也表现在外贸顶住压力持续增长。5月份，我国货物进出口总额同比增长2.7%，其中出口增长6.3%。尽管世界经济增长乏力，对美进出口下滑🧅🍈，但我国外贸多元化发展下，对东盟🥭、共建“一带一路”国家进出口持续增长🍅🍄🍊。尽管部分劳动密集型产品出口有所放缓，但技术含量较高的机电产品出口扩大。这些因素都支撑了贸易增长，也体现出我国经济规模超大👚、产业体系齐全👛、综合竞争力强的优势👞👢💯🍍。

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1、此前報(bào)道，13日淩(líng)晨以來(lái)，以色列持(chi)續(xù)大槼(guī)糢(mó)空襲(xí)伊朗，轟(hōng)(hong)炸覈(hé)設(shè)施咊(hé)(he)軍(jūn)事目標(biāo)，造成(cheng)大量人員(yuán)傷(shāng)亾(wáng)。伊朗噹(dāng)晚動(dòng)(dong)用彈(dàn)道導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)髮(fà)起(qi)反擊(jī)(ji)。此后，雙(shuāng)方持續相互髮動空襲。

2、深入分析财务数据可见，研发费用与销售费用的高企是侵蚀利润空间的主要因素。2022-2024年🌽👙👙，研发开支分别约为人民币0.62亿元🍌、0.89亿元👄👗🥥、1.12亿元，复合年增长率约为29.9%👡👚；公司销售及分销开支分别约为人民币1.02亿元、1.37亿元🎒🍎、1.72 亿元，复合年增长率约为34.7%🥝🍑。2024年，研发费用及销售费用合计占到总收入的46.5%🍋🩲🥻，凸显出公司在技术投入与市场拓展方面的高额成本压力。