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2025-06-27 04:11:27 作者:佟焓芮

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本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动,本周早些时候受CPI🩰👿🍇🍍💯、PPI、初请失业金等数据影响🎒💋👛,美债收益率下行🍏🥻🥒。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%,带动不同期限美债收益率显著上行。2年期、10年期、30年期美债收益率本周分别下行6bp🍍、10bp、8bp🍑。日本长端利率本周收平2.88%🍇🥻💞🥥🍄,下周重点关注日央行会议。

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2、周五(6月13日)💗🧅,中东形势风云突变🥔💟,金融市场避险情绪升温。A股全天震荡调整,创业板指、深成指均跌超1%。沪深两市全天成交1.47万亿元👞🍌,较上个交易日放量1955亿元💯。个股跌多涨少💛🤬,全市场超4400只个股下跌。盘面上,市场热点聚焦于国防军工🍓🥝、通用航空、油气💘🧡、黄金等避险方向。

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亚洲 中文 欧美 韩日二区 ,1、基(ji)本面:港股(gu)较(jiao)A股业绩增速更强🧡👙🍊,A股消费+制造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍅👞🥔🍓🍇。近两年(nian)来港股业(ye)绩增速显(xian)著强于A股🥥🩳💓,2024年全部港股归(gui)母净利(li)润同比10.2%,显著高(gao)于(yu)全部A股的-3%🥥🍑🥝👡🩱,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股(gu)业绩疲弱(ruo)主要受价格(ge)因素拖累,核心在于(yu)A股的行业特征,从剔除金融的净(jing)利(li)润占比来看(kan)💘💗,2024年A股主(zhu)要集中在周(zhou)期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%)🥒🍍🩳,制造业(汽车5%🥑👡、电子(zi)5%🍒、电力设备(bei)4%)等💋,这些行业基本面(mian)受价格因素影响更大👜,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈(ying)利表现。相比之下💝💛,港股除金融外🩱👗,行业主要集中于周期(石化20%)和科技(ji)行(xing)业(传媒13%👝💟👗、通信12%),且更偏向于互联网🩱👅🍓、信息服务等细分领域👜,包(bao)括(kuo)腾讯(xun)、网易🥕、美团等互联网巨头👜👝🥦,消费(fei)🍑💔👠、制造等(deng)行业占(zhan)比不高(gao)😈🍓🥝💝🥝,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💖🤍🍉,由于A股行业结构更偏传统(tong)经济,因此对价格更敏感,PPI下行(xing)区(qu)间(jian)往往(wang)对应港股较(jiao)A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4🧅,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%💌,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差(cha)从8pct降至(zhi)-6pct。

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