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1、第一季度各类专项行动共查处相关案件近11.3万件🍌👛，其中商标侵权💝💛、假冒专利案件0.8万件🥕🌽👝👿，针对侵权假冒高发多发的重点实体市场开展执法行动约1.6万次🍍🍉🤍。

2、分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势💛👠🍉，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🩱🍒🥒🧅👠，核心资产泡沫破灭💗🍊，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍋🩲，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨🍎，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前🍆💔🥾，AH溢价指数从130升至149🍌💘。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🍊，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🩲，港股21年全年净利润增速21%🍓😈👢，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥕👛，是21年A🥻💔👗👚、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升👠👝🧄，A股业绩优势放大，有望相对港股走强💓，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期🥒🩲，若降息时点持续延后👿💖🍎💞，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。