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整体看，1-4月工业企(qi)业盈利有所(suo)改(gai)善(shan)，但5、6月随着出(chu)口增(zeng)速的收(shou)窄，盈利预计边际放缓。结合工业企业盈利(li)、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度，预计中报(bao)业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领(ling)域(yu)，半导体、光学光电子、消费电子、运营商(shang)、软(ruan)件等(deng)领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续(xu)落地(di)，半导体周期复苏与国产替代加速(su)，业绩有(you)望改善；2）中游制造领域，部分领域景气(qi)度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车(che)、光伏、自动化设备等(deng)；3）消费(fei)服务领域，受益(yi)于扩消费政策提振、电商平(ping)台大促(cu)、五一端午等多重(zhong)假日**，有(you)望(wang)延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制(zhi)品、氟化工(gong)等领域需(xu)求(qiu)稳健增长或回暖，叠加供给(gei)刚性(xing)或受限，中报业绩有望边际改善。

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我们在刚刚发布的中期(qi)策略(lve)观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周(zhou)期中，时间(jian)从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然(ran)阶(jie)段(duan)的(de)划分有(you)一定主观(guan)性，我们对于过去每五(wu)年的周期的上行周期如下图所示。

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本周IF当月合约(yue)上涨2.34%，收于3892，收盘基差-0.76%；IH当月合约上涨1.89%，收于2684.4，收盘基差-0.86%；IC当月合(he)约(yue)上涨4.24%，收于5827，收盘基(ji)差-0.63%；IM当(dang)月合约上涨4.86%，收于(yu)6230.2，收盘基差-0.74%。

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