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由于(yu)本周中东地缘局势陡然(ran)升级，因此(ci)多数受访者认为(wei)，下周“国际市场动态”对于(yu)A股(gu)市(shi)场的影响将至关重要，占比(bi)高达56%，环比提升15个百分点。另有(you)24%的受访(fang)者认(ren)为“国内外经济数据”也(ye)将产生重(zhong)大影响。

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另据《以色列时报》15日援引《塞浦路斯邮报》报道，塞浦路斯总统赫里斯托祖利季斯说，他当天安排了与以色列总理内塔尼亚胡通电话，因为伊朗已(yi)寻求让该国(guo)“向以色列传达信息”。“我们将与所有(you)人对(dui)话，并尽我们所能……我们努力传达信息，创造条件，以便结束这种困难局面。”赫里斯托祖利季斯说。

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搶(qiǎng)齣(chū)口退潮后(hou)，預(yù)計(jì)(ji)外需(xu)動(dòng)能的轉弱對(duì)內(nèi)需咊(hé)(he)物價(jià)也(ye)將(jiāng)帶(dài)(dai)來(lái)一定壓(yā)力，基本麵(miàn)敘(xù)事或再度(du)浮齣水麵。上半年錶(biǎo)現(xiàn)尚好的消費(fèi)或囙(yīn)外貿(mào)領(lǐng)域的(de)就業(yè)壓力(li)而放緩(huǎn)，上半(ban)年工業生産(chǎn)價格(ge)咊居民通脹(zhàng)的分(fen)化趨(qū)勢(shì)也可能齣現收歛(hān)，屆(jiè)時(shí)PPI的下行壓力或進(jìn)一步曏(xiǎng)CPI傳(chuán)導(dǎo)。

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1、基本面：港股较A股业(ye)绩增(zeng)速更(geng)强，A股消费+制(zhi)造+周期(qi)，港股更偏科(ke)技互联网，受价格下行的影响较小。近(jin)两年来港股业绩(ji)增速显(xian)著强于A股，2024年全(quan)部港股归(gui)母净利润同(tong)比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%，同样高于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖(tuo)累，核心在于A股(gu)的行业特征，从剔(ti)除金融的净利润(run)占比来看，2024年A股主要集中在周期(qi)（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛(mao)利，进而影响(xiang)盈(ying)利(li)表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石(shi)化20%）和科技行业（传(chuan)媒13%、通信12%），且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领域，包括腾讯(xun)、网易、美(mei)团等互联网(wang)巨头，消费、制造等行业占比(bi)不高(gao)，行业(ye)属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股(gu)行业结构更偏传统(tong)经济，因此对价格更敏(min)感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股(gu)业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利(li)润同比从5.4%小幅(fu)升(sheng)至5.5%，全(quan)部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、A股市场面临政(zheng)策转向与业绩企稳的机遇。需求端稳住楼市(shi)、股市与供给端整治“内卷式”竞争(zheng)的政策(ce)导向日益(yi)明确，AI引领的创新周期、新能(neng)源(yuan)破局等变化值(zhi)得重视。投资者可(ke)考虑采(cai)取“深挖(wa)Alpha、等待Beta”的投资策略应对。

2、此外💋🍊😡，还将公布 5 月房屋开工和工业生产报告。美联储周二的生产报告预计将显示制造业产出连续第二个月下降，因为工厂正在应对贸易政策带来的不确定性👢🍏🥝。