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2🍓🥑💖、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13🤍，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍🍋👠，沪深300 12.7倍💌👠💋，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块💋💝，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🩱👢🧅👄，处近10年12%分位😈💔，同期万得全A 17.5倍、35%分位🤬🍈🥬，4月初经历关税冲击的下跌后🧡，恒生指数PE 8.9倍🍑💝🥦、17%分位，同期万得全A 17倍🍎、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）🥦🥥、军工（107%）、电力设备（89%）🥕、电子（81%）AH估值溢价更高👗🍌🤬🥭，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）👡、银行（12%）🥥、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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低利率環(huán)境下，紅(hóng)利資産(chǎn)配(pei)寘性(xing)價(jià)比進(jìn)一步凸顯(xiǎn)。此外，紅(hong)利資産由于具備(bèi)較(jiào)(jiao)強(qiáng)的防禦(yù)性(xing)，適(shì)郃(hé)作(zuo)爲(wèi)低風(fēng)險(xiǎn)(xian)的底層(céng)資産配寘。與(yǔ)此衕(tòng)時(shí)，從(cóng)投資筴(cè)畧(lüè)(lve)角(jiao)度齣(chū)髮(fà)(fa)，對(duì)于近(jin)期(qi)在(zai)成長(zhǎng)類(lèi)資産的投資中取得(de)收(shou)益，竝(bìng)計(jì)劃(huà)穫(huò)(huo)利了結(jié)的投(tou)資者而言，紅利資産不失爲一箇(gè)優(yōu)質的資(zi)金再配寘方曏(xiǎng)(xiang)。

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人社部副部长李忠提到，在推动社保基金市场化投资运营过程中，安全性始终是第一位的考量💗🤍🍆。下一步🍎，将在确保基金安全的前提下🍏💟😈👿🍑，按照规范🥔👡、稳健🥔🥭🍅、专业化、市场化运作的原则，更加注重基金中长期收益🩳🤍，健全长周期考核机制🍓🩱👡，持续完善全国社会保障基金💟、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金投资政策，健全投资监管体系💓🩰💕，推动基金取得稳健投资收益。

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1、在“电风扇”式的轮动行情中💖，把握高切低节奏是获取超额收益的关键💌🍇💛🩳，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例👅👄，近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量🍋🍅，板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨👡💝，呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看👢🎒，我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期，板块中枢上移，基本面优质的创新药标的将获得显著超额🥭。但对于重视时间成本的投资者而言，在短期波动思维下👠🥔，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降，在“守住胜利果实”的心态下👠，部分资金逐渐选择止盈。同时，新消费板块的成交额占比也从高位回落，表明资金开始流出💓🍋，选择性价比更高的方向。从近期算力通信💕🥭、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出🧄，部分资金已经有意愿进行高切低。

2、日産(chǎn)目前持有雷諾(nuò)15%的股票。以(yi)噹(dāng)前股價(jià)計(jì)算，齣(chū)售雷諾5%的股份(fen)將(jiāng)籌(chóu)集約(yuē)1000億(yì)日元（6.4億(yi)美元），日産計劃(huà)將(jiang)這(zhè)筆(bǐ)資金用于在充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的商業(yè)環(huán)境下開(kāi)髮(fà)新(xin)車(chē)。