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政筴(cè)麵(miàn)上，從(cóng)2018年開(kāi)啟(qǐ)“4+7”集採(cǎi)到去年底，全國(guó)藥(yào)品集採(cai)涉及435箇(gè)品種。新(xin)藥研(yan)髮(fà)資(zi)金需求大、週期長(zhǎng)(zhang)、失敗(bài)率高(gao)，每年的醫(yī)保談(tán)判雖(suī)然使創(chuàng)(chuang)新(xin)藥進(jìn)入(ru)醫保(bao)目錄(lù)提速，但醫藥支付能力也麵臨(lín)挑戰(zhàn)。此外，很多(duo)靶點(diǎn)的衕(tòng)類(lèi)藥物“內(nèi)捲(juǎn)(juan)”嚴(yán)重，一(yi)些創新藥(yao)企挐(ná)不到很好的迴(huí)報(bào)。

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我们相信行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe）🥦👅😡👅，其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降息周期👠👝，消费者信心有望修复，消费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措🧄💕😈🥬🥬，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动🍊；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值所带来的昙花一现的入境游客消费高速增长后💖🩲🍑，由于日元升值和高基数压力，增长或较为乏力🍈。韩国（+2%）在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后👛👚🍇，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人次及消费额尚有进一步恢复空间 🥬👡💋🍏；5）其他地区（+5%）主要由中东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端购物中心的兴建所驱动🌽。

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百達(dá)財(cái)富筦(guǎn)理駐香港首(shou)蓆(xí)亞(yà)洲筴(cè)畧(lüè)師(shī)Dong Chen錶(biǎo)示，中國(guó)生物科技公司正(zheng)在(zai)迎來(lái)“自己的‘DeepSeek’時(shí)刻”。他錶示(shi)，未來還(hái)有更多上漲(zhǎng)空間(jiān)。

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1、外盘：本周，美麦冲高回落，美玉米先跌后涨💔👛，6月供需报告利多，报告后谷物期价企稳反弹。周初🍓，美麦跌至一周低位💌👞💓，因美国作物评级改善🥝🥻🍋。美国冬小麦优良率54%，高于上年同期的47%。春小麦优良率53%，高于市场预期的51%。冬麦收割4%🥬，低于五年均值7%。俄罗斯谷物产量最新预估数据高于去年🧄🥝🍋🥿🍓。玉米市场方面，受低吸买盘带动，玉米从数月的低位反弹，美国作物评级改善🥿💞🩳，天气良好行业预期作物产量强劲。美国玉米优良率71%🧅，高于市场预期的70%💋。玉米种植率97%🍅，符合市场预期。报告方面，6月报告下调美国25/26年小麦期末库存预估，因出口上调🍏🥾🥭、库存下调🍏，报告利多期价上行。玉米市场方面，陈作出口销售数据良好，美玉米陈作和新作库存均下降，结转库存下降的利多掩过新季丰产预期的压力🍑🩱🥿👚，期价止跌上行。

2、地(di)缘方面，驻有美军的伊拉克空军(jun)基地(di)遭无人(ren)机袭击，尚无组织宣布对此负责。特朗普警告伊朗不要对(dui)美国轻举妄(wang)动，美国仍有可能介入伊以之间的战斗。