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作爲(wèi)對(duì)以軍(jūn)襲(xí)擊(jī)的迴(huí)應(yīng)，伊朗在13日晚(wan)間(jiān)開(kāi)啟(qǐ)“真實(shí)諾(nuò)言-3”的行動(dòng)，報(bào)復(fù)以(yi)軍襲(xi)擊。14日亱(yè)間，伊朗國(guó)傢(jiā)電(diàn)視(shì)檯(tái)(tai)髮(fà)佈(bù)消息稱(chēng)，預(yù)計(jì)伊朗將(jiāng)在(zai)未來(lái)數(shù)小時(shí)內(nèi)對以色列髮動“大槼(guī)糢(mó)(mo)破壞(huài)性軍事打擊”。

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一位以色列官员称🥭👿💌，特朗普**在私下讨论中未对这一数周的时间框架提出批评。一位白宫官员表示，**知晓并默许支持以色列的计划。当被问及冲突可能持续多久时，该官员表示🍉🥒，这取决于伊朗的反应🤬💝。

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消息面上，在上海举办的第27届上海(hai)国际电影节(jie)开幕论坛上，光线传媒董事长王长田提(ti)到，电影市(shi)场想良性发展，应该让片方得到更多。王(wang)长田表(biao)示，《哪吒》系列衍生品开发商、生(sheng)产商和销售商获得了很(hen)大的市场红利，有可能已经实(shi)现了几百亿元的正版销售额。“我(wo)认为最后完全有可能实现上千亿元的衍生品销售额”。

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湘财证券指出，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情和类(lei)“四万亿(yi)”投资的重叠趋势中，2025年(nian)A股市场或大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025年**工作报告中提到的科技(ji)、绿(lv)色、消费以及基建等(deng)领域将是未来市场关注的主要(yao)方向。短维度来看，目前处于中美关(guan)税90天缓冲期内，我国出口有望保持(chi)相对韧性，且国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重心转(zhuan)向科(ke)技领域，大环境稳(wen)定有利于市场上行。

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1、这(zhe)里我们分(fen)享(xiang)一个判(pan)断中(zhong)短期(qi)市(shi)场方向的视角：判断中短期市场，可适当降(jiang)低宏观分析权重，提(ti)升强势(shi)板块节奏判断的权重。之所以这(zhe)样，一方面是因(yin)为(wei)，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一(yi)方面(mian)，25年7月前(qian)、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不(bu)相同(tong)。25年(nian)7月前(qian)经济韧性主要来自于(yu)外(wai)需韧性；25年剩(sheng)余时间可能外需(xu)回落，国内政策对冲重要(yao)性提升(sheng)；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主(zhu)要(yao)矛(mao)盾面临多次切换，目(mu)前不(bu)到能够发(fa)酵稳定需求预期的(de)阶段。这种情况下，宏观变化推动市场上下行的空间都(dou)有(you)限。短期市场节奏可能与领涨(zhang)板块的节奏一致。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松🥿🤬，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🧄，关注后续降准降息节奏及幅度👢🤬🍓。由于A股较港股散户投资者占比更高💖💘，因此对流动性和资金变化更为敏感🍊，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年💌👡🍄。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍆🥻🍋。A股经历13年TMT牛市后🍈🍍，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍉🤬。之后的收敛主要来自政策催化🥑👝🩳，包括货币宽松🩲🍑、地产放松🩳🥝、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💋👗🍍，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大👞，央行2、4月两次降准😠🥝，3、5月两次降息；地产方面🍏，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准💕；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%👞，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140👘🥝🍈💯。（2）19年初内外部环境转好🧅🍒👿，宽货币+宽信用🍍🥿，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥒，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🧅，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🩲，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👜💘🤍，推动了宽货币向宽信用的传导💌🍒🍈，19/1央行两次全面降准🌽🩳🧄🥝，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💓👘💞👅。2/15🩱🥬💞，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🥕，带动A股迎来春季躁动行情👠。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥥👿，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看🍑🧅👿👜，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度🥦💋。