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2025-06-27 06:30:44 作者:叶辛卯

6月18日至19日,陆家嘴论坛即将举行,期间将发布若(ruo)干重大(da)金融政策,关注下一步(bu)增(zeng)量政策的落地节奏。短期内,A股市场(chang)大概率维持震荡行情,重点把(ba)握结构性(xing)机(ji)会。长期来看,外部不确定(ding)性加大仍将是(shi)基本面面临的一大挑战(zhan),但在政策(ce)持续发力下,国内经(jing)济有望展现较强韧性。

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其中,约18.54亿(yi)港元(占募集资金的(de)20%),将专项(xiang)用(yong)于建立全球品牌(pai)形象、拓(tuo)展销售渠道以及提升海外(wai)供应链能(neng)力等。具体而言,15%的募(mu)集(ji)资金计划在东南亚(ya)及欧洲等地区拓展海外经销渠道,设(she)立区域办公室并(bing)建立本地化销售团队;将5%的资金用于海外市场打造品牌形象。

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日韩经典欧美在线 ,1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍒👄🥿,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网💓👛🤬👢💌,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🩲🎒🧅🤬🍋💛,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🩲💟👚🥥💌,显著高于全部A股的-3%👡💗💞👗👡🧡🩳💔,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥿🍓😡🤬💟,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💯🍄💞🍋,核心在于A股的行业特征🍅,从剔除金融的净利润占比来看👙👜,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍇👄,消费(食饮8%👛🥝🍑、医药6%)💋🧄💟👞👝,制造业(汽车5%💞👄👞🍒🍄、电子5%🍎👗💗🥒😡、电力设备4%)等💝😻,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💗。相比之下,港股除金融外💗🥻,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👠😈👡,且更偏向于互联网👝🥾👢🥦、信息服务等细分领域💟🥬👄💘🩲,包括腾讯🍌、网易👛🍏💞🥔👄🍋🍌、美团等互联网巨头👝,消费、制造等行业占比不高🍍,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍆🤍💞🍈。历史上看🍎🍍,由于A股行业结构更偏传统经济🥥💝,因此对价格更敏感🥝🩱🍅,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🎒,典型如16Q4-19Q4🍈🩱,PPI同比从5.5%降至-0.5%👙🥔,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😠🥾🧡😠,全部港股从-3%升至12%👚😈💝🥑💝🥭🥦😡,二者增速差从8pct降至-6pct🩲🍑。

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