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1👘、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👗🍉,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👚,显著高于全部A股的-3%💯💗🥝,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥿🥝🥻🍌,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)😈👝,制造业(汽车5%、电子5%👅👠、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大👠,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👄💔。相比之下,港股除金融外👞👄👢,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👗👅🎒、通信12%)🍓🍎🥔,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🥔,包括腾讯🧄👚👅👞、网易、美团等互联网巨头🍈👗,消费💕💟、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%💖👛,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🌽👿,二者增速差从8pct降至-6pct。
从消息面上看👝,“2025陆家嘴论坛”将于6月18日至19日召开。本届论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”,此前媒体报道称论坛期间🍓,中央金融管理部门将发布若干重大金融政策😻💋🤬👞。
1、本周,地缘政治冲(chong)突升级(ji)带动市场风险偏(pian)好有所下降。截至(zhi)周五收盘,上证指数、深证成指本周双双收跌,创业板(ban)指周涨幅收窄。在(zai)业内机构看来(lai),短期事件引发(fa)的下跌或为投资者提供布局机会,情绪修复后,内因仍是决定市(shi)场走势的主(zhu)要因素,后续看好泛科技方向机(ji)会。
2、随着“人工智能+”成为经济社会高质量发展的新引擎,数据要素赋能千行百业的作用将更加突出。数字技术和实体经济深度融合,赋能传统产业转型升级🍆😈,催生新产业新业态新模式🍇👅💗,处处将看到“数据”的身影。
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