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2025-06-26 13:20:59 作者:朱献

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国产凸凹视频一区二区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🩰💌🍓🩳🍄😻💌🩲,A股在上涨中较港股弹性更大😠,当前货币“小步快跑”🤍🎒👿,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💋🥿🥿,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间😠😈💔🍉🥒💯😡,分别为14-15年和19年🥦。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍆😈,14年回调盘整🩳🤬🍏💝🍋🧅,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💟🥾🥭。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥕🧡🥦、地产放松😈👘🩳👘🥻、 “互联网+”产业政策催化🍆。其中货币方面🥥🩰💖🍓👢,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥒💟💝💞,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🩲😡🍉、4月两次降准👄🥭😠🩱👜💛💔🍋,3👢、5月两次降息;地产方面🍋,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍎💌,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥥。一系列政策催化下A股持续上涨👡🥦,14/7-15/6万得全A涨超200%🥒🩲🍌,同期恒生指数涨幅仅18%🧄,对应       AH溢价指数从89上行至140🍉🥾🥭🥭。(2)19年初内外部环境转好🥾🥬🤬,宽货币+宽信用🍉👝🍓👗,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥑🥔,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍌,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍒,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍏🍉🍄👙🍆,推动了宽货币向宽信用的传导👝🎒💞🧡🥦👢🍊,19/1央行两次全面降准🍓💓😡💞🍊🥭,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥝💋🤬。2/15🍍🥕💛🥕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期💕🍏👚🩰,带动A股迎来春季躁动行情🥬💘💖👘。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😈💔🧅,恒生指数20%🍑🤍💝,AH溢价指数从115升至128🍋🎒💖。当前来看💗😠🍏,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥔🍊🍋😡🎒🍍。

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