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今年一季度公司实(shi)现业(ye)绩“开(kai)门红”。一季度(du),公(gong)司(si)实现(xian)营(ying)业收入3.14亿元,归属于上市公司股东净(jing)利润(run)1.25亿元,归属于(yu)上市公司股东净资产2.13亿元,显示公司(si)各(ge)项财(cai)务指标持续改善。
1、行业配置:维持哑(ya)铃(ling)配置思路,红利底仓+小盘成长。红(hong)利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的收入(ru)和利润难以保证,但自由(you)现金流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现,也(ye)可(ke)以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支(zhi),获得ROE的(de)抬升,享(xiang)受更多成长性。具体(ti)方向提供三个视角:①稳定视角(jiao)下,关注(zhu)盈利和分(fen)红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高股息(xi)+内销经营基本面延续改善的白电龙(long)头。②改善视角下,关注受(shou)去库存和需求复苏(su)支撑的工(gong)业(ye)金属;预期走(zou)出底部,高分(fen)红保障+经营稳健的白酒(jiu)。③进攻弹(dan)性视角下,关注存量项目(mu)进入收获期,自(zi)由现金流(liu)释放加速的电信运营商。小(xiao)盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余(yu)流动性,小盘成长行情(qing)或将进(jin)一(yi)步加强,24/6剩余流动(dong)性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券(quan))同比)触底-0.55%以来持(chi)续回升,截至25/5已(yi)上(shang)行至1.8%。叠加央行优化两(liang)项支持资本市场的货币政(zheng)策(ce)工具、支持中央汇(hui)金公(gong)司发挥好类“平准(zhun)基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成(cheng)长行(xing)情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制(zhi)30%,下同)和科(ke)创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势(shi)。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片(pian))、信息化(数据库、操作系统)、能(neng)源化工(新疆煤(mei)化工+新材料)、通(tong)信(xin)(算力服务+卫(wei)星通信)。
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