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2025-06-24 01:49:54 作者:吴红宇

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2、2、估值:港股更便(bian)宜(yi),结构上汽车、军(jun)工(gong)、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从(cong)估(gu)值绝对水平来看,多年来(lai)港股持续(xu)低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比(bi)成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍(bei)。从相对水平(ping)来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指(zhi)数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌(die)后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei),同期万(wan)得(de)全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取同在(zai)A、H两地上市的公司(si),通(tong)过整体法(fa)计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某一行业A股相对港股的估值溢价,其中(zhong)汽车(134%)、军工(107%)、电(dian)力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更(geng)高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。

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