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日前，美国总统特朗普出席西点军校毕业典礼并发表演讲时称，他完全支持将美国新财年国防预算增至1万亿美元👠🥦，并强调这个数字不容讨价还价。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%👙👢🍅🥔🧡，再创新高🩰🥭🥦。

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我们认为日本入境、本土消费均将继续面临较大(da)的压力。入境消费(fei)方面，我们认为游客数(shu)仍将保持增长趋势(shi)，但将(jiang)逐步面临更高的基数(shu)。日元汇率大幅贬值概(gai)率(lv)较低，难以成为入境消费的贡献项，体验类消费、纪念类商(shang)品表现应优于高价奢(she)侈品消费。本土消费方面，通胀压力尚未有回(hui)落迹象，员工涨薪幅度创(chuang)新高，但实际工资转正或仍需时日(ri)。

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由机构持有超99%的淳厚稳丰、淳(chun)厚稳悦、淳厚稳嘉，分别在今年3月、2月、1月清盘，清盘前，这3只(zhi)产品成立以来(lai)的收益(yi)率分别为6.41%、14.15%、19.76%。

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毛利率从2023年的20.3%降至2024年的16.7%，降幅达17.7%。其中💯💋，锂离子电池毛利率由22.9%降至20.6%🍋😡💘😻，铅酸电池毛利率由18.7%降至15.1%。原材料价格波动是主因💯🍅🌽🍎，铅锭价格上涨占铅酸电池生产成本约60%，碳酸锂价格下跌虽降低锂离子电池成本，但市场竞争加剧导致售价同步下滑🍏😡。

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1、我们建议市场重点关注以下指标：1）美国低收入消费者的消费力和价格敏感度，美国食品饮料自有品牌份额演变趋势🥑💟👢；2）重点公司高频量价数据和竞争格局；3）部分原材料成本走势（主要是可可，铝罐）。

2、已清盘的主动权益产品中，还有富荣量化精选发起🩰🥭😻、海富通欣盈6个月😠👗、鑫元健康产业发起式、瑞达策略优选发起💗👄🎒、东方红鼎元3个月定开去年年末的机构持有比例均超90%。