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2025年6月(yue)11-12日，字節(jié)跳動(dòng)旂(qí)下的雲(yún)與(yǔ)AI服務(wù)平檯(tái)火山引擎于北京擧(jǔ)行了新一屆(jiè) FORCE 原動力大會(huì)。此次大會聚焦大糢(mó)型(xing)、AI雲(yun)原生、Agent開(kāi)髮(fà)、多糢(mo)態(tài)理解等前沿領(lǐng)(ling)域，深入探討(tǎo) AI 技術(shù)産(chǎn)業(yè)化路(lu)逕(jìng)。大會期間(jiān)，火山引擎髮佈(bù)了荳(dòu)包大(da)糢型1.6、視(shì)頻(pín)生成糢型Seedance 1.0 pro等新(xin)糢型，竝(bìng)(bing)對(duì) Agent 開髮(fa)平檯等AI雲原生服務進(jìn)行了(le)陞(shēng)級(jí)(ji)。在糢型性能提陞上，荳包大糢型1.6着重強(qiáng)化推理與多糢態(tai)能力，衕(tòng)時(shí)顯(xiǎn)著降低成(cheng)本；視頻生成(cheng)糢型Seedance 1.0 pro在相關(guān)國(guó)(guo)際(jì)牓(bǎng)單(dān)中成績(jī)領先，且具備(bèi)突齣(chū)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在服務陞級(ji)層(céng)麵(miàn)，火山引擎推(tui)齣了火山引擎MCP服務等一係(xì)列産品(pin)，全(quan)力助推Agent開髮與應(yīng)用，其 AI 雲原生全棧(zhàn)服務(wu)在基礎(chǔ)設(shè)(she)施、數(shù)據(jù)(ju)處(chù)理、安全防護(hù)等多箇(gè)(ge)關鍵(jiàn)環(huán)(huan)節(jie)實(shí)現(xiàn)(xian)了迭代更(geng)新(xin)。

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1、这一比例大约是十年(nian)前(qian)此类计划数量的两倍。更值得一提的是，在今年报(bao)告(gao)涉及的(de)雇主计划中，近三(san)分之二(er)将(jiang)默认储蓄率（即新缴费者工资中转入雇主退休计划的比例）设定为 4% 或更高。约 30% 的计划将默认储(chu)蓄率设定为 6% 或更(geng)高，这一比例(li)几乎是 2015 年选择 6% 或更高比例的计划数量的两倍。

2、► 估值：高分红AH溢价(jia)视角下125%是阈值，科技(ji)互联网龙头与ROE基本匹配，但部分新消费估值(zhi)较(jiao)高。今年以来中国经济整体仍需修复、但结构有亮点的宏观环境，这(zhe)些亮点恰恰(qia)都(dou)在港股，例如AI相关的科技互(hu)联网迎来(lai)了估值(zhi)修复，部分新(xin)消费板块更(geng)是(shi)突破了(le)传统消费(fei)领域估值思路的“束缚”。我们认为判断港股估值不能“一蹴(cu)而就”。首先(xian)高分红板块(kuai)，通过AH溢价视角考(kao)虑到港股(gu)通个(ge)人(ren)和公募投资(zi)者需(xu)要支付至少20%红利税，AH溢价收(shou)敛至125%（100%/0.8），这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有(you)差(cha)异了(le)，近期AH溢价也曾一度突(tu)破127%的低位但触(chu)及后有所反弹(dan)。而科(ke)技(ji)互联网与新消(xiao)费对比盈利ROE视角看，按这(zhe)一比(bi)例看估值已经合理。