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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场🥒🥕，可适当降低宏观分析权重🩳，提升强势板块节奏判断的权重🍌🥕👞🍆。之所以这样🧅🥿🍋，一方面是因为🌽🍊，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”🍇👜。另一方面，25年7月前💖🍅👗🩱💯、25年剩余时间以及2026年👠，宏观主要矛盾各不相同🍇。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性👘；25年剩余时间可能外需回落🥝👞🍊，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换🥑👜，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段💔👝💞。这种情况下，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致。

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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅(fu)更深，当前(qian)概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的(de)行情(qing)中收敛有两次(ci)典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似(shi)，均为强美元(yuan)之下，外资加速流出(chu)中国资产(chan)，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅(fu)更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年(nian)4次加息，美(mei)元指数从低位101升至107，10年期美债(zhai)收益率(lv)从3.3%升至4.98%，强美元叠加国(guo)内(nei)经济下行压力加大，外(wai)资加速流出，外资流出对外(wai)资持股占比更高的港股冲击更(geng)大，23年恒生(sheng)指(zhi)数下跌-13.8%，万得全(quan)A -5.2%，AH溢价指数(shu)从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位(wei)，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预(yu)期(qi)下美元指数和(he)美(mei)债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速(su)流出中国(guo)权益(yi)市场，港股更为受挫，24年(nian)5-8月恒生指(zhi)数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至(zhi)151。当(dang)前来看，美(mei)元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提高美国债(zhai)务上限落地(di)，预(yu)计将在(zai)未来10年增(zeng)加3.3万亿美元(yuan)的美国(guo)债(zhai)务(wu)，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以(yi)及美国(guo)财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发(fa)的情况，市场对美国债(zhai)务(wu)风险(xian)的担忧可能引发美元进一步走弱。

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公告同时显示💕💖，截至公告提交日👙🩳👝💕🍈，*ST同洲被冻结资金为71.01万元👘😡，占公司今年第一季度报告净资产的0.33%，占公司今年第一季度报告货币资金余额的0.71%💌🍎🍊。上述被冻结银行账户不会对公司的日常经营产生重大不利影响🥦，公司不存在主要银行账户被冻结的情况👗🍎。

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2、③投(tou)资者结构：港股外资占比更高(gao)，美国债(zhai)务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股凭借低(di)估值、业绩改善、更为便捷开(kai)放的制度优势，率先受益(yi)。