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2025-06-29 00:57:08 作者:闻洁馨

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av国内精品久久久久影院三级 ,上涨中的追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大💯🍇💯🤬🥬,当前(qian)货币“小(xiao)步(bu)快(kuai)跑”🩲🤬🍋,关注后续降(jiang)准降息节(jie)奏及幅度👛🍅。由于(yu)A股较(jiao)港股散户投资者(zhe)占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💓😈😈🧅,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价(jia)收敛(lian)主要来自政(zheng)策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🩳👝,14年回调盘整🩳🥑👘,AH溢价(jia)指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89👚。之后(hou)的收敛主要来自政策(ce)催(cui)化,包括货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网+”产(chan)业政(zheng)策催化。其中(zhong)货币方面(mian),14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后🥻💌,15年上半年货(huo)币宽松力度(du)进一步增大🧡👗🥭😈,央行2、4月两次降准,3、5月两次(ci)降息🍉;地产方(fang)面,14年(nian)6月(yue)开(kai)始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行(xing)明确放松首套(tao)房认购标准🍎;产业政策方面,3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持续上涨💟💛🍒,14/7-15/6万得全A涨超200%💔👝🍌👘,同期恒生指数涨幅仅18%👙👚,对应       AH溢价指(zhi)数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环(huan)境转好(hao)💋🍇💓,宽货(huo)币+宽信用👞💌,流动性宽松推动A股强势反弹🥻👘。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩(mo)擦进入缓和(he)阶段👝;内部来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开稳定了(le)企业家信心👢💝😈,推(tui)动了宽(kuan)货币向(xiang)宽信用的(de)传导🥥,19/1央行两次全面(mian)降准🧡,累计下调金(jin)融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期(qi)💗👝🥭,带动A股迎来(lai)春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%😈👙🍒🥕,恒生指(zhi)数20%🍏🥾👄,AH溢价指数从115升至128👡💋🍎。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货(huo)币(bi)宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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