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2025-06-24 15:00:00 作者:佟耀辰

在这场政策转向博弈中,市场与(yu)英国央行的预期差正在收窄。尽管总体通胀仍(reng)处高位,但核心通胀趋缓、薪资(zi)增速回落、消费疲(pi)软(ruan)等(deng)信号,正推(tui)动政策天平向宽松侧倾斜。未来一周(zhou)的通胀数据(ju)发(fa)布与英国央行政策声明,将成为观测英国(guo)经济(ji)走向的重要风向标。

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国产精品久久久久久久人热 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍅,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”💟,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💛🩱🍎,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💖🍏🍍😡🍇,分别为14-15年和19年💯👙。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍒👝💞。A股经历13年TMT牛市后🍌,14年回调盘整💯😠💞🌽👝💛🩳,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥻👄🤍。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🩱🥑🎒🥦🧅,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥥,15年上半年货币宽松力度进一步增大💖👘,央行2💘👞🥬👚👠🥾👿🤍、4月两次降准🍌🤬👞😈,3、5月两次降息💓👛🤍👞👠🧄;地产方面👘🤍🌽,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准💝;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👙。一系列政策催化下A股持续上涨🩰🥦💔🎒🩲👛,14/7-15/6万得全A涨超200%👞🍅👜🌽💘🍈🥻,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140💋🥔😻🥑。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍆💓,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥦🍒,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍑,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👛🍆🍏👿👚👢🍒,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥒🥿🩱😻,推动了宽货币向宽信用的传导💖🩰,19/1央行两次全面降准👙💔💌🥑🥥👡😈,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👛🍆🍏。2/15💋💘,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍓🍅🧡,大幅超出市场预期🍇😈,带动A股迎来春季躁动行情🍇。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👠🥿,恒生指数20%🩱👙🥭🍏🍅😠,AH溢价指数从115升至128😻。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩰🍆💓🍌🍓💖🍏🍓,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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