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2025-06-25 23:01:45 作者:秦懿

从消息面上看😡,“2025陆家嘴论坛”将于6月18日至19日召开。本届论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”🍒,此前媒体报道称论坛期间🍒,中央金融管理部门将发布若干重大金融政策😠😻。

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下跌中的回落:美元走强🥒,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🍊🍉,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例👿😠,分别为23年和24年5-8月🥝🥾。背后原因类似👞🍎😠,均为强美元之下🍄🤍👚🍇,外资加速流出中国资产🍋🧄🍍🍄,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深🥬。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107🤬,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🍎,强美元叠加国内经济下行压力加大🌽🩳🧄🩱,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%👚,AH溢价指数从133升至151🎒💘。当前来看🍌,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🍉🩲👜🎒,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求💞👅🥑🥒,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

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