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2025-08-16 14:50:40 作者:陈榆婷

6月央行主动呵护流动性意愿较强,资金面整体宽松。5月央行公开市(shi)场逆回购净投放4249亿元。继(ji)6月5日宣布开展1万亿元3个月期买断式逆回购后,央行于6月13日再(zai)度公告,将于6月16日以固定数量招标方式开展4000亿元6个月期买断式逆回购操(cao)作。6月25日开展(zhan)3000亿(yi)元1年期MLF操作,对(dui)冲1820亿元到期量后,净投放1180亿元,为自3月以来连续第4个(ge)月超额续作。央行(xing)继续(xu)通过逆回购、MLF、买断(duan)式逆回购等(deng)中短期流动性管理工具满足流动性(xing)需求,主动呵护流动性的意愿较强,资金利率低位波动(dong),临近月末有所收敛。在当前(qian)经济数据边际放缓情形下,货币政策宽松环境有(you)望继续维持,7月资金面有望继续(xu)维持宽松。

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风格层面,我(wo)们认为(wei)7月市场风格可能整体偏大盘风格为主,成长价值(zhi)或相对(dui)均(jun)衡。具体来说,第一,从(cong)历史来(lai)看,近(jin)十年7月市(shi)场风格相对均衡,大盘(pan)风(feng)格略占优。第二,外部流动性方面,7月(yue)将公布的通(tong)胀和就(jiu)业数据可能导致市场对美(mei)联储(chu)降息预(yu)期形成修正,对短期市场或有扰动(dong)。第三,央行(xing)季度(du)例会提到“用好用足存量政策,加力实施增量政策”,关注7月政治局会议的表述变化。第四,市场交易和增量(liang)资金层面,近期在以伊冲突缓和后,A股权重板块上涨,市场风险偏好(hao)整体回暖。基于以上,我(wo)们认(ren)为7月大盘风格相对占优,成长价值风格或相对均(jun)衡。

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