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近期A股科技板(ban)块强势反弹，背后(hou)是宏观风险(xian)缓(huan)解与(yu)市场(chang)风险偏好修(xiu)复的共振结(jie)果。一方(fang)面，中东局势超市场预期平(ping)息，大(da)幅缓解市场地缘政治担忧，原油价(jia)格显著回落，带动通胀预期下降，流动(dong)性环境改善，全球权(quan)益资产价格上涨；另一方面(mian)，特朗普近期在外交(jiao)政策上的表态，特别是在以伊问题上的处理降低了市场(chang)对其潜在执政不确定性(xing)的担忧，而这一点正是一季度部分资本离开美国避险的主要(yao)原因(yin)，故近期美元资(zi)产回流，美股强(qiang)于欧股、黄金走弱、美债收益率回落(luo)，形成(cheng)与一(yi)季度全球(qiu)资产(chan)组合相对(dui)的“反向组合”。美债收益率下行(xing)和纳(na)斯达克(ke)指数走强，不(bu)仅从流动性角度为A股提供支(zhi)撑，也通过科技股估值和(he)情(qing)绪的外(wai)溢(yi)效(xiao)应利好A股科技板块。

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