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2、过(guo)去两个月港股(gu)表现持续强于A股，AH股溢价(jia)指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来(lai)港股表现(xian)强势，恒生指数(shu)年初(chu)以来累计(ji)涨幅19%，显(xian)著高于A股上证指数(shu)0.8%，对(dui)应AH股溢价指数从年初145降(jiang)至128，处过去5年0.8%分位(wei)。今年(nian)的港(gang)股行情可分为两段(duan)，年初至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上(shang)证指数2.2%，AH股溢价指(zhi)数从145降至129。之(zhi)后受海外风险扰动，全球(qiu)资本市场下跌，港股较A股跌幅更(geng)深，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地，港股在反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证(zheng)指数9%，AH股(gu)溢价也再度下行，降至历史(shi)低位。