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1、
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從(cóng)時(shí)間(jiān)錶(biǎo)看,本(ben)週暫(zàn)無(wú)新股上市。上週(zhou)共(gong)有3隻新股上市,分彆(biè)爲(wèi)四川西(xi)南(nan)交大鐵(tiě)路(lu)髮(fà)展股份有限公司(下稱(chēng)“交大(da)鐵髮”,920027)、影石創(chuàng)新科技股份有限公司(下稱“影石(shi)創新”,688775)、海陽(yáng)科技股(gu)份(fen)有限公司(下稱“海陽科技”,603382)。2、展望2H25,我们对美股金(jin)融(rong)板块仍维持相对乐观,主要基于宏观层面经济预期相对稳定、中观层面金融监管宽松态势、以及微观层面主要覆盖(gai)公司较为积极的业(ye)绩指引或(huo)管理层态(tai)度。从基本(ben)面来看,1)海外投行交易(yi)业(ye)务有望继续(xu)保持较高的盈利水平,但伴随降息节奏放缓和关税政策反复,短期可能造成投资银行项目完成进度延后。2)资产管理方面,客(ke)户(hu)资金仍有望持续净流入,但高利率叠加资本市场(chang)波动环(huan)境下(xia),客户资金可(ke)能优先流入货币市场基金和债券基(ji)金,而费率相对较高的股票基金可能继续(xu)承压,管理费收入(ru)增速可(ke)能放缓,龙头增(zeng)速或高于行业(ye)。另外,不排(pai)除下(xia)半(ban)年市场回调压力,可能带来资管公司业绩表现为收入承压,造成盈利短期(qi)扰动。3)支付清算层面,我们认为仍然持续受益于消(xiao)费者支出稳健增长和数字支付渗透率(lv)提升,清算龙头继(ji)续保持规模效应和(he)网络效应,而产(chan)业链上(shang)的数字钱包/收单商则仍面临较为激烈的市(shi)场份额竞争,以及用户增(zeng)量瓶颈(jing),需继续关(guan)注业务战略转型进展。从政策面(mian)来看,我们认为美国金融监(jian)管仍然维持宽松(song)态势不变,部(bu)分(fen)监管措施(如SLR改革)正处于讨论期。潜在的金融监管改革落地有(you)助于释放银(yin)行资(zi)本金,我们建议密切关(guan)注6月美联储多德-弗兰克法案压(ya)力测试(DFAST)结果及对应银行的超额资本(excess capital)空间。
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