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行业(ye)层面，展望7月份，中报业绩预期是该阶段关注的重(zhong)点(dian)，工(gong)业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景(jing)气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中(zhong)报业绩有望延续较高增速或(huo)改善(shan)的领域(yu)主要集中在：1）       TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子(zi)、运营商、软件等(deng)领域受益于消费类景气边际(ji)回暖，算力租赁订单持续落地，半导体(ti)周期复苏与国产(chan)替(ti)代加(jia)速，业绩有望改善；2）中游(you)制造领域，部分领(ling)域景气度有所回暖，中报(bao)盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务(wu)领域，受益于扩消(xiao)费政策(ce)提振、电商(shang)平台(tai)大(da)促、五一端午等多重假日**，有望延续两(liang)位数增长，其中(zhong)饮(yin)料乳品、农副产(chan)品(pin)、家电、家具、饰品、美容护理等零售领(ling)域盈利有(you)望持(chi)续(xu)改善；此外贵金属(shu)、燃气(qi)、电力、农化制(zhi)品、氟化工(gong)等领域需求稳健增长或回暖(nuan)，叠(die)加供给刚性或(huo)受限，中报业绩(ji)有(you)望边(bian)际改善。

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具体来看🍓💝，科技领域，AI技术商业化加速与资本开支扩张，将推动互联网巨头盈利超预期🥦👝，叠加政策对自主创新的扶持🥾，港股通互联网等领域具备估值修复潜力。

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对比过去2年7月政治局(ju)会议和4月政治局会议的表态来看，往往相较于(yu)4月政治局会议，7月政治局会(hui)议对经(jing)济形势(shi)的判断认识要更加深刻，也往往会要求“加大宏(hong)观调控力度(du)”。在当前出口、地产均面临挑战的背景(jing)下，7月政治局会议对经济工作的基调有望更加积极。

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⚑风格与行业配置思路：风格方面，7月市场风格(ge)可能整体偏大盘风格为主，成长价值(zhi)或相对均衡。具体来说，第一，从(cong)历史来看，近十年7月(yue)市场风格相对均衡(heng)，大盘风格略占(zhan)优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀(zhang)和就业数(shu)据可能(neng)导致市场(chang)对美联储降息预期形成修(xiu)正，对短期市场或有(you)扰动。第三，央(yang)行季度例会提到“用好(hao)用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月(yue)政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金(jin)层面(mian)，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块(kuai)上涨，市场风险偏好整体(ti)回暖。行(xing)业选择层面，展望(wang)7月份，中旬会迎来上市公司业(ye)绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地(di)都(dou)是下一个阶(jie)段A股的重点布局方向。我们参考(kao)工业(ye)企业盈利(li)、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域。结合中观景气、盈利能(neng)力、筹码分(fen)布、估值、交(jiao)易、周期阶段和赛道价值等(deng)多个(ge)维度，本期推荐关注电子（半导体）、机械（自动化设(she)备）、医药生物（化学(xue)制药）、国防军工、有色金属（工业(ye)金(jin)属、贵金属(shu)、小(xiao)金属）、计算机等。赛(sai)道选择层(ceng)面，7月重点关注五(wu)大具备边际改善的赛道(dao)：固态电池、国产算力、非银金融、国(guo)防军工、创新药。

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1、行(xing)业(ye)方面，金(jin)融股的行情还没有结束，短(duan)期(qi)重点在新(xin)技术趋(qu)势/新消费动向等成长(zhang)板块。贴现率下降，具有长期逻辑(ji)的公司更易凝聚共识以及具(ju)有投资机会(hui)，而不具备长期逻辑(ji)的公司则(ze)鲜有机会。

2、不難(nán)(nan)看齣(chū)，如菓(guǒ)從(cóng)去年(nian)924開(kāi)始每一輪(lún)風(fēng)格輪動(dòng)大(da)緻(zhi)都“跴(cǎi)準”，有朢(wàng)較(jiào)恆(héng)指穫(huò)得超110%的超額(é)收益。我們(men)構(gòu)建糢(mó)擬(nǐ)組郃(hé)(he)時(shí)，三輪市(shi)場(chǎng)上漲(zhǎng)區(qū)間(jiān)1）去年924行情期間組郃全部配寘非銀(yín)闆(bǎn)塊(kuài)，2）1月中旬DeepSeek行情啟(qǐ)動后則(zé)全部配寘AI相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)與(yǔ)科技硬件(jian)龍(lóng)頭(tóu)，3）4月初“對(duì)等關稅(shuì)(shui)”后則轉曏(xiǎng)新(xin)消費(fèi)與創(chuàng)新藥(yào)闆塊。其餘(yú)市場下(xia)行與(yu)震盪(dàng)期間則完全跟(gen)蹤恆生指數(shù)(shu)[1]。結(jié)(jie)菓上看，這(zhè)(zhe)一糢擬組(zu)郃從去年(nian)924起絕(jué)(jue)對迴(huí)報(bào)爲(wèi)143.5%，跑贏(yíng)恆生指數110.4%。儘(jǐn)筦(guǎn)(guan)這種(zhong)事后諸葛亮的復(fù)盤(pán)意義(yì)有限，但也説(shuō)明港(gang)股(gu)市場(chang)的結構性行情有多(duo)麼(me)(me)強(qiáng)勁(jìn)(jin)，以及我們強調(diào)“結構勝(shèng)于指數”的建議(yì)。