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2025-06-25 15:26:18 作者:楚宗颢

5月份,一线城市(shi)新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下(xia)降0.2%。其中,上海上涨0.7%,北京、广(guang)州和(he)深圳分别下降0.4%、0.8%和0.4%。二线城市新建(jian)商品住宅销售价(jia)格(ge)环(huan)比由上月持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅销售价格(ge)环比下降0.3%,降幅比上月扩大0.1个百分(fen)点。

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2、维持年度策略观点:牛市上半场金融再通胀💌,红利底仓+小盘成长哑铃配置🍆。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀,权益资产在流动性宽松环境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要🍍🎒🍉💘,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下行与资产价格上行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放🍅💟,同时通胀尚未回归👠,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归🩳🩲,在观测到PPI的显著修复之前🍉🍓,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路👜🍍。

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