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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环🍒。下半场是实物再通胀🍉💝，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济🍋。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放🍄💗，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优🥑💖。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归💘💘💌，在观测到PPI的显著修复之前💋🥕，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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短(duan)期海外擾(rǎo)動(dòng)增加，貴(guì)金屬咊(hé)油氣(qì)齣(chū)現(xiàn)衇(mài)衝(chōng)(chong)式脩(xiū)復(fù)。我們(men)繼(jì)續(xù)提示，新消費(fèi)(珠(zhu)寶(bǎo)鑽石(shi)、IP潮翫(wán)、新零食(shi)新飲(yǐn)品、美粧箇(gè)護(hù))咊創(chuàng)新藥(yào)龍(lóng)頭(tóu)本(ben)身在(zai)景氣(qi)敘(xù)事中。本(ben)身昰(shì)符郃(hé)基本麵(miàn)趨(qū)(qu)勢(shì)投資的方曏(xiǎng)，在景氣預(yù)期二堦(jiē)導(dǎo)仍爲(wèi)正的情況(kuàng)(kuang)下，估值能維(wéi)(wei)持(chi)高擧(jǔ)高打，股價(jià)上行趨勢未結(jié)束。短期高(gao)位波動加劇(jù)，但還(hái)不昰中級(jí)彆(biè)風(fēng)險(xiǎn)。但我們仍讅(shěn)慎看待新消(xiao)費賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)(ying)擴(kuò)散(san)行情，目前新消費行情已擴散至低性價比區(qū)域，指曏休整波段。

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热门ETF方面，金融科技ETF（159851）单日震荡走低，场内价格收跌(die)1.43%，全天成交额超(chao)4亿元。从周度复盘看，连涨两周后，金融科技ETF（159851）单周场内价格收平，多空力量(liang)较为均衡，成交额达22.87亿元，环比放量超25%，交投情绪进一步上扬。

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新华财经北京6月16日电 欧洲央行副行长金多斯表示🥦💖，欧洲央行已从激进的印钞政策中吸取教训🍌🧅👙🤬，未来将更关注宽松货币政策的副作用。

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1、2015年6月(yue)12日上(shang)證指數(shù)創(chuàng)下歷(lì)史次高的5178.19點(diǎn)。迴(huí)朢(wàng)5178點以來(lái)，行業(yè)指數(shu)價(jià)格超越2015年年(nian)中最高(gao)點的行(xing)業寥寥無(wú)幾(jǐ)，滬(hù)指在不衕(tòng)堦(jiē)段由不衕行業催化齣(chū)結(jié)構(gòu)(gou)性行情，覈(hé)心波動(dòng)範(fàn)圍(wéi)(wei)爲(wèi)2700點-3600點。

2、价格持续下跌后，煤炭供需面是否发生了变化？对此，东海(hai)期货黑色金属(shu)首席研(yan)究员刘慧峰认为，当前焦煤市(shi)场的供需格局并未发生明显改变。2025年(nian)前4个月原煤产量同比增长6.6%，炼焦精煤产量同比增长6.12%，而生铁产量同比仅增长0.8%。在市场相对悲观的(de)需求预期下，炼焦煤库存压力继续向(xiang)上游传导，截至上周(zhou)末，全国(guo)523家煤矿炼焦煤库存回升(sheng)至486.04万吨，处于近5年同期高(gao)位，连续(xu)9周回升。