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1、基本(ben)面：港股较A股业(ye)绩(ji)增速更(geng)强，A股消费+制造+周期(qi)，港股更偏科技互联(lian)网(wang)，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu)，2024年全(quan)部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利(li)润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的(de)-13%。究其(qi)原(yuan)因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于(yu)A股的行业特(te)征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要(yao)集中在周期（石(shi)化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受(shou)价格(ge)因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影(ying)响盈利(li)表(biao)现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域(yu)，包括(kuo)腾讯、网(wang)易、美团等互联(lian)网巨头，消费、制造等行业占比(bi)不高，行(xing)业属性导致了港(gang)股业绩(ji)受价(jia)格下行的(de)影响更小。历史上看，由于(yu)A股行业结构更偏(pian)传统经济，因此对(dui)价格更(geng)敏感，PPI下行区(qu)间往往对应(ying)港股较A股业绩更优，典(dian)型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净(jing)利(li)润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。

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1、随后，贝森特引用了亚瑟・拉弗（Arthur Laffer）的观点，拉弗是(shi)前里根**官员，也是特朗普的(de)长期支持者，在总统第一任期内获得了总统自由勋章。

2、但供应商仍可能出现业绩不达标的情况，如面临财务困难💕💝🤍、停工或信息技术系统故障等问题🍇，这将影响其按时履行合约义务的能力，进而对公司业务产生不利影响🧅。