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进入2025年(nian)，海天(tian)味(wei)业增长动能持续释(shi)放。招(zhao)股书显示(shi)，随着销量增加，截至(zhi)2025年3月31日，海天(tian)味业前三个月实现(xian)营收83.15亿元，同比增加8.1%，实现毛利(li)32.6亿元，同比增加16.3%，实现(xian)净(jing)利润22.07亿元，同比增加14.5%。

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展望2025：1）受国补、关税等多方面(mian)因素(su)影响下，我们预计终端需求或受一定影响(xiang)，2025年全球手(shou)机出(chu)货(huo)量稳中略增，全球(qiu)PC出货量同(tong)比中低(di)个位(wei)数的增长，其(qi)中建议关(guan)注iPhone17为代表(biao)的AI手机(ji)创新和AI PC渗透率的提升。2）我们看好模型端和应用端的持(chi)续催化，推动端侧AI硬件新一轮(lun)创新周期，带(dai)动平板、家(jia)居、汽车、工业等传(chuan)统边缘计算的升级，以及AI眼镜等(deng)创新硬件的面(mian)世。3）Deepseek为代表(biao)开源的高效推理架(jia)构带来推理性能的优化、成本(ben)的下降，推动推理需求的大幅提升，我们看好中小(xiao)模型的产品化和应用创新(xin)带来推(tui)理算(suan)力的指数级增长，其中ASIC赛道增长确定性高。4）受日本、中(zhong)东(dong)、欧洲等多地**AI基建和生态的投入，我们认为AI算力需(xu)求仍保持强劲。

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从背后因素来看：1、上涨中的追赶或来自货币超预期宽松，A股在上涨中弹性更大，当前货币“小步快跑”🍍，关注后续降准降息节奏及幅度🍇；2、分化中的收敛：21年通胀回归A股较港股业绩占优，美联储加息预期冲击港股下跌，当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化🍇👜🥿；3、下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息💓😠💛👝🥑，美元走强，外资流出👜，外资持股占比更高的港股跌幅更深，当前债务风险担忧下，美元走强短期概率不大👞🍓🩳。

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1、随着大学成本持续攀升👛🍊🧅，经济援助发挥着越来越重要的作用👅👡。最近一项关于学生经济援助的研究发现，在 2019-20 学年👢🥥，72% 的本科生获得了某种形式的经济援助，其中 55% 获得联邦援助🍉👛，23% 获得州援助，28% 获得所在学院或大学的援助🥦🥑👠。但所有这些援助仅能覆盖部分费用👅🥒🥭💞。因此，学生需要申请贷款👄🥿👠，并且通常需要在大学期间打工来支付账单💘🤬💘。

2、值得关注的是，在能源领域👜，2024年，公司拓展了高功率电源产品。公司的高功率电源产品为开关电源产品，在应用领域上属于服务器电源。