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国内(nei)经济维持弱稳格局，基建或是下半年经济相对确定的向上支撑，我(wo)们(men)预(yu)计随着 8 月开(kai)始出口压力或(huo)加(jia)大，以及消费边际效果回落(luo)，四季度国(guo)内逆周期增量政 策落地概(gai)率(lv)更高。首先，根据高频数(shu)据和我(wo)们的草根调(diao)研(yan)，预计我国(guo)出口(kou)增速在 6、7 月份保(bao)持韧性，8 月开始压力或将加快(kuai)显现，中性预期下全年出口同比增速(su) 在 1.5% 左右。其(qi)次，内需方面，基建资金到位量或前低后高，下半年基建增速 有望维持高位。地产尚未企稳，“止跌回稳”政策目标(biao)将驱动地产政策继续发(fa)力。 下半年商品(pin)消费弹性或将边(bian)际放缓，“两新(xin)”资金有望进一步加码。最后，存量(liang) 环(huan)境下(xia)我们预计全年经济增速(su)的低点可能在四季度，但伴随逆周期预期在三季度 逐渐上升，四季(ji)度增量政策落(luo)地的概(gai)率较(jiao)大，宽(kuan)货币和宽财政预期有望形成有力支撑。

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山大地纬：公司控股股东山东山大资本运营有限公司拟将其持有的公司24.59%股份无偿划转给山东高速集团有限公司🥥，双方签署了股权划转意向性协议🩳🩱👅。该事项可能导致公司控股股东👡🥝、实际控制人发生变动😻🥒。

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后续如何演绎🥔？市场若要延续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推动；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多🧡🍑，维持下半年指数“更上一层楼”的判断🥔🤬👗💘，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨🍎🧅🍏，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征👛🍉，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力，更多采取观望👄💔🍏👄、被动跟随策略😈，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外🍓，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🍈。

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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局👿，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来🥝👙，分别以25/3/20🍄👡、25/6/12为界💗，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后👜🥦、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军工💕👜💘、风电、游戏已陆续兑现外，后续建议关注半导体、电池（固态电池主题）、电网设备、工业金属💞💗👙💋、啤酒等板块的轮动机会🍏；而另一方面，资金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低后🌽😻🥾🎒🍓，也需警惕银行板块的短期波动风险。胜率方向🍅🍒💓，结合估值🤬🥕🩰🧅🥾、拥挤度位置，短期风格层面继续关注科技💋🍆🍊，行业层面优选光模块/PCB、国产算力链，以及近期明显涨价的存储💝🍏、小金属🍓👝。

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1、我也想对公众(zhong)，特别是年(nian)轻一代说：你(ni)们的声音至关重要。正是(shi)你们的行动主义和道义清晰，帮助促成了《巴黎协定》的达成。请(qing)继续参与、继续(xu)发(fa)声。请相信一(yi)个更美好(hao)的未来不仅(jin)是(shi)可能的(de)，如果我们(men)愿意(yi)选择，它就近在眼前。

2、從(cóng)2013年至2024年(nian)歷(lì)史統(tǒng)計(jì)來(lái)看(kan)，A股在7月政(zheng)治跼(jú)會(huì)議(yì)前，上漲(zhǎng)槩(gài)率相對(duì)較(jiào)小，在會議(yi)后上漲槩率相對較高。在會議后，中證1000上漲槩率最(zui)高，超過(guò)70%。