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1）中东地缘局势扰动风险偏好，但影响A股的核心因素仍在于自身的结构。本周五A股、港股指数普遍回调，避险情绪推升能源、贵金属、军工上涨，但中东局势对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。从风险溢价来看💟🧡💗，在中美谈判利好预期下🩱，本周沪深300风险溢价一度回落至6.1%附近👝👞，为今年4月以来的最低水平🍏👘🎒。关税对市场情绪的冲击修复后🍒🍏🥿，风险溢价进一步下行还需要经济基本面或增量政策的持续发力💖；结构上来看，前期活跃的新消费🥻、创新药等主题的成交占比持续提升后🎒💞🩱💯，细分赛道快速轮动🍈，部分获利盘存在止盈需求。

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值得注意的是🩳💋👝🩳🥑，随着近段时间的回调💘💔，食品饮料板块估值已接近近10年低点💘💓。数据显示，截至6月12日，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍，位于近10年来4.31%分位点的低位🍇🥿🧡🍌🍆，中长期配置性价比凸显。

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城市研究所非常驻研究员、前奥巴马**经济顾问Jim Parrott解释称，很难想象有人会对托管模式下的上市公司产生浓厚的兴趣，除非**以一种对投资者友好的方式运营🍏💘，但显然这两家公司距离这一点还很遥远。

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從(cóng)資産(chǎn)配(pei)寘角度齣(chū)髮(fà)，港股兼具超額(é)(e)收益潛(qián)(qian)力與(yǔ)風(fēng)險(xiǎn)分散功(gong)能，噹(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)突齣，長(zhǎng)期投資價(jià)(jia)值顯(xiǎn)著，或成爲(wèi)投資者(zhe)重(zhong)要的(de)超額收益來(lái)源之一。

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1、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动🧄🍈，美元走弱，外资寻求中国资产配置💟🍅，港股较A股率先受益🥝🍊💟🍌。截至2024Q4🍅👠🧡，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右🥝👚，其中外资占比5.8%👙🩲。相比之下港股机构化程度更深🍍🍏💓🥕，根据港交所披露的最新数据👘🩱🍄🥭，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%🩲，海外个人投资者占比5%🥦💋👗，外资占比超40%🥥🥥😻。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行👞🩱，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷🍍🍑，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利🥝👠🥑👙，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益🥒💌🍋🍍💗。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值🧄🍏、业绩改善🩲🥭、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👅，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据😠，这里以国际中介机构持股比例估算）😡，AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

2、消息面，中东局势一夜升级。当地时间13日凌晨，以军共出动超过200架战机参与对伊朗的首轮空袭💗🍎🩲🧄。盘中最新消息，伊方发动100多架无人机进行反击。此外，近日俄乌局势也有恶化趋势。