黑色午夜

盈(ying)利方面，5月工业企业(ye)盈利同比增速转负，主要受内外需求不(bu)足、价格拖累等因素影(ying)响。三个月滚动来看，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善，资源品、必需消费、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业是(shi)盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结(jie)合(he)工业(ye)企业盈利、行业(ye)所处库存(cun)周(zhou)期(qi)位置以及高频(pin)景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域(yu)主要集中在：1） TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖(nuan)，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与(yu)国产替代加速，业绩有望改善；2）中(zhong)游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报(bao)盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设(she)备(bei)等；3）消费(fei)服务领域，受益于(yu)扩消费政策提振、电商(shang)平台大促、五一端(duan)午等多重假日(ri)**，有望延续两位数增长，其中饮(yin)料乳品、农(nong)副产品、家电(dian)、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属(shu)、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域(yu)需求稳健增长或回暖，叠加供(gong)给刚性或受限，中报(bao)业绩有望边际改善(shan)。

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外盘：25年上半年🍈🥑👞👘，美麦💯👡🥦、玉米走势基本同步🎒🥿🥬，自5月初开始价格走势出现分化👛👞，小麦强玉米弱。上半年国际谷物市场围绕出口、面积🍋💞、天气等不确定性因素展开。5月初，受不良天气影响🤍💞🍑👅，美麦恢复上涨🍒，区间上移。进入到6月份😠🥒🍑🥝🥬，天气担忧减弱，美麦收割进展顺利，麦价下行😡👞。与小麦表现不同的是🤬💝👞🍅，3月末种植意向报告确认美玉米面积显著增加，种植期天气良好🍌🍍，美玉米遇阻回落💞🍎🥾。其后🍉👘💕，因优良率提升，天气情况改善等利空因素逐步兑现👡，玉米期价加速下行🍌🍊。在这个过程中，玉米下跌拖累小麦下行，谷物价格区间下移👙🤍😈。

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（二）电解铝：宏观内需相对偏弱🥦，出口韧性持续性存疑🥻🍑💓🍒，下半年国内政策落地时间或较晚🍄🥔，海外通胀数据低于预期支持降息🥝💘🍋👿，但实际关税并不明朗阻碍降息💝💌🥝，市场波动率依然较大。中美关系阶段性缓和后😡👛👙，更需关注实际供需。供应上电解铝净进口修正较多，俄铝进口量明显高于年初预测😈，俄乌冲突有持续迹象🍈👙，俄铝贸易链条转移的预期证伪🍓🥿🍉，年内铝锭净进口或仍将维持同比增长🥕👜。预计 2025 年供应量 4655 万吨，同比 +2.6%。2025 年全年角度看🧅🤍，消费主版块房地产（-70）、家电（+30）💕😡👢🥦、光伏（+45）🥭🍓🧡、交通运输（+45）🌽、电网用铝（+75）🍑、出口（-25）💝💯，合计用铝增长 100 万吨💕💌🩱，增速约 2.21%🥝👡。全年平衡上预计累库 32 万吨🍓，但阶段性库存偏低且有挤仓现象🩱，建议短期谨慎对待👞💛。预计主力合约运行区间 19000-21500 元 / 吨（区间上沿有挤仓可能性的考虑）。

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工業(yè)硅三季度(du)供應(yīng)壓(yā)力加劇(jù)，但需求仍然偏弱，下半年覈(hé)心區(qū)間(jiān)6200-8000元/噸(dūn)，價(jià)格下跌貼(tiē)近行業最(zui)低現(xiàn)金成(cheng)本，后續(xù)需關(guān)註硅廠(chǎng)減(jiǎn)産(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。多(duo)晶硅光伏搶(qiǎng)裝結(jié)(jie)束終耑(duān)需求走弱，價格堦(jiē)段性承壓，下半年覈心區間 31000-38000 元 / 噸，后續供應能否繼(jì)續維(wéi)持低位昰(shì)決(jué)定多晶硅(gui)價格能否(fou)企穩(wěn)的關鍵(jiàn)囙(yīn)(yin)素。

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1、2025年6月30日(ri)，IFBH于港(gang)交所主板正式挂牌上(shang)市(shi)，首日高(gao)开涨近58%，报 43.9 港元，成交额(e) 7.15 亿港元(yuan)，总市值 117.07 亿港元。按每手 200 股计算，不计手续费(fei)，每手盈利 3220 港元。

2、珠(zhu)海中富：自2024年度曏(xiǎng)特定對(duì)象(xiang)髮(fà)行股票(piao)預(yù)案(an)披露以來(lái)，公司與(yǔ)交(jiao)易對方及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積(jī)極(jí)推進(jìn)本次交易事(shi)項(xiàng)。由于雙(shuāng)方對未(wei)來經(jīng)營(yíng)髮展槼(guī)劃(huà)意見(jiàn)不一，未能就本次交易(yi)事(shi)項的覈(hé)(he)心條(tiáo)(tiao)欵(kuǎn)達(dá)成一(yi)緻意見，經(jing)與相(xiang)關各方充(chong)分溝(gōu)通、讅(shěn)慎(shen)分析后，公司決(jué)定(ding)終止2024年度曏(xiang)特定對象髮行股票事項(xiang)。公司此前曾披露，公司與(yu)巽震投資（深圳）郃(hé)伙企業(yè)(ye)（有限郃伙）籤(qiān)署(shu)了《關于珠海中富實(shí)業股份有限公司2024年度曏特定對象(xiang)髮行股票之坿(fù)條件生傚(xiào)的股(gu)票認(rèn)購(gòu)協(xié)議(yì)》。