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对于恒生AH股溢价指数(shu)的走势，业内普遍认为，短期内，港(gang)股相较(jiao)A股的强势表现可能延续，有望推动价差进一步收窄。从历史上(shang)看(kan)，在2008年至(zhi)2014年长达六年(nian)时间里，A股相对H股的溢价也一度呈现收窄趋势，甚至出现A股较H股(gu)整体折价的情况。

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Faust表示，虽然美(mei)国5月份(fen)CPI通胀低于预期，但这并未为美联储加快行动(dong)打开大门。他指出，虽然数据缓解了人们(men)对通胀“最坏情况”的一些(xie)担忧，但判断关税对通胀的(de)影响还为时过早。

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6月15日晚间，济(ji)川药(yao)业（600566）发布(bu)公告，披露公司实际控制人(ren)家族内部股权结构调整及由此触发的全面要约收购事(shi)宜(yi)。

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1、美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低👘👙🧄🥾，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响🩲，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。

2、关注汽车(che)行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性(xing)。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商(shang)支付账(zhang)期统(tong)一缩短到(dao)60天以内，有助于缓解车企(qi)“内卷(juan)”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均(jun)有回暖，但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间(jian)ROE的修复程度最为突出，其次(ci)是汽车电(dian)子(zi)电气系统、轮胎轮毂。下(xia)游整车和中上游零部件板块的行业集中度(du)分歧(qi)最近一次(ci)是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安(an)全壁垒(lei)，零部件(jian)集中度持续下滑、竞争环境(jing)进一步加剧。2024年以来乘用(yong)车板块的资本开支/折旧(jiu)摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行(xing)，供需格局(ju)进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对(dui)于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和(he)供需压力，意味着积极信号，板块一度反弹，后续(xu)则要(yao)观察下半年汽车行业“反内(nei)卷”的举(ju)措(cuo)落地，预计(ji)会逐(zhu)步延续回(hui)暖态(tai)势(shi)。