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周思聪：下半年投(tou)资主线预(yu)计围绕成长性行业展开，优质的科技资产、新兴消费行业(ye)值得关(guan)注，成长风格或持(chi)续占优。科技领域方面，AI算力、智能驾驶等细分领域是投资主线。2025年智能驾驶渗透率有望快速提升，相关整车厂、汽车电子企业及汽(qi)车零部件供应商迎来投资机会。医药(yao)领域方面，创新药是核心主(zhu)线，行业(ye)有望迎来系(xi)统性投资机会(hui)。长期来(lai)看(kan)，2025年或成为(wei)中国创新药估值系统性提(ti)升(sheng)的起点。

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具体来看，饮料(liao)乳品受(shou)益于旺季消费回暖，生鲜乳价格同比降幅持(chi)续收窄，5月乳制品产量同比(bi)增幅扩大(da)，盈利(li)有望触底(di)回暖；1-5月份农(nong)副食品加工生产端保持改善趋势，粮油食品零售中枢上(shang)移；家(jia)电受益于“以旧换新”加力(li)扩(kuo)围，叠加“618”大额补(bu)贴，内需表现(xian)亮(liang)眼，5月(yue)家用电器音像器材(cai)零售同比增幅扩(kuo)大至53.0%，空冰洗(xi)彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬(tai)升，扫地机器人等智(zhi)能家电需求持续回暖；家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长，4、5月家具零售同比增速均超20%，主要受益于国补政策提振，智能卫(wei)浴、定制衣柜等需求明显修复，供给端企业持续降费提(ti)效，盈利有望修复。但需要关注家(jia)电、家(jia)具出口在关税频繁调整、外需放缓(huan)之下或有(you)承压，对业(ye)绩形成一定拖累。此外受益于金价上涨，4、5月份金银珠宝(bao)零售保持20%以上增速；文娱用品零(ling)售同比增幅显著扩大至30%以上(shang)，预计中报饰品、美容护理部(bu)分(fen)领域增速(su)有望改善 。

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1、进入7月(yue)后(hou)，综合业绩披露期效应、海(hai)外流动性环境变化、增量资(zi)金及(ji)风格(ge)交易热度，我们认(ren)为7月市(shi)场(chang)风格可能整体偏大盘(pan)风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一(yi)，从历史来看，近十(shi)年7月市场风格相对均(jun)衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方(fang)面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场(chang)对美联储降息预期形成修正，对(dui)短期市场或(huo)有扰动。第三(san)，央行季度(du)例会提到“用好用足存量(liang)政策，加力实施增量政策”，关注7月政(zheng)治局(ju)会(hui)议(yi)的表述变化。第四，市场交易和增量资金(jin)层面，近期在以伊冲(chong)突缓和后，A股权重(zhong)板块(kuai)上涨，市场风险偏好整(zheng)体回暖。基于以上，我们(men)认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡。对7月的风格指(zhi)数推荐如下：

2、本周PB-ROE-50组合在中证800和全(quan)市(shi)场(chang)股票池中获取(qu)正超额收益。中证500股票池中获得超额收益-1.38%，中证800股票池中获得超额收益0.50%，全市场股票池中获得超额(e)收益0.09%。