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2025-06-24 18:00:23 作者:黄润迪

3、投资者结构:港股机构投资者占比更高👄,外资占比更高,美国债务风险扰动💖🥒💯,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍓,港股较A股率先受益。截至2024Q4🍉💕,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🍇👝,其中外资占比5.8%🍓。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🥦🤍🥬,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🥕💗,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%🧡,外资占比超40%👡👿👠💘😡。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍊🩲,美元走弱时A股相对港股溢价下行👚🥑🤍,主因国际资本寻求中国资产配置🍑👜🩲🍎,港股相比A股制度更为开放和便捷👄👅👛🍍🥿,由于没有外汇管制👝🤍🥥,监管规则与国际接轨👡,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🩳🥭💋,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善👡、更开放的金融体制率先受益🥥🧡。从个股层面来看🍋👝,同时在A🤍🍌、H上市的企业💌👗,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🥭,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据💕🥥💔💖🍉,这里以国际中介机构持股比例估算)😈👗,AH股溢价率仅6%🍅🥥💯😻,而海信家电外资持股比例偏低25%💋,AH股溢价率也更高达到18%🥬🩰🍎。

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4.进出(chu)口:5月,我国纺织服装出口262.1亿美元,同比增长0.29%。其中,纺织品出口126.32亿美元,下降1.98%;服装出口135.78亿美元,增长2.5%。2025年1-5月,我国纺织服(fu)装累计出口1166.71亿(yi)美元,增长0.71%。其中,纺织品出口584.76亿(yi)美元,增长2.36%;服装出口581.95亿美(mei)元,下降(jiang)0.89%。

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