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三(san)是(shi)坚持重点突(tu)破，树立标杆。“先落地、再推广”是改(gai)革的宝贵经验之一。在推进综合改革中(zhong)，要强化“以点带面”思维，集中资源力量，选择重点区域，对核心任务、关键任务予以(yi)单点突(tu)破，形成示范效应。

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3🍇🩱、AH溢价收敛可能的三种模式：上涨中的追赶，即A股🥑、港股均涨👞💖🍏，A股弹性更大（14-15年🍅👗💗、19年）🍉🥬；分化中的收敛👙💌💓，即A股涨👞💝、港股跌（21年）🍆👅；下跌中的回落，即A股、港股均跌💝🍇，港股跌幅更深（23年🍉、24年5-8月）👗。

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A股市场面临政策转向(xiang)与业绩企稳(wen)的机遇。需求端稳住楼市、股市与供给端整治“内卷式”竞争的政(zheng)策导向日益明确，AI引(yin)领的创新周期、新能源破局等变化值得(de)重视。投(tou)资者可考虑采取“深挖(wa)Alpha、等待Beta”的投(tou)资策(ce)略应(ying)对。

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此次集中宣传月活动的主题是“反(fan)诈是门必修课，筑牢防(fang)线守好责”。根(gen)据活动安排，各地各部门将在全国范围内(nei)组织开展防范电信网络诈骗犯罪“进社区、进农(nong)村、进家庭、进(jin)学校(xiao)、进企(qi)业”的“五进”活动，着力构(gou)建立足社区、覆盖全社会的反诈宣传体系。为增强反诈宣传针对性(xing)，公安部联合中央广播电(dian)视总台(tai)共同(tong)推出《全民反诈公开课(ke)》普法宣传节(jie)目，通过(guo)剖析真实案例，全面普及反诈领域相关知(zhi)识，揭批最新电诈犯罪手法，切(qie)实提升广大群众防范意识和反诈能力水平(ping)。期间，公安部刑侦局将会(hui)同国家反诈中心发布《2025版防范电信网络诈骗宣传手册》；组(zu)织第三届全国反诈短(duan)视频大(da)赛，针对易受骗群体开展有针对性地防范宣传；会同相(xiang)关行业主管部门督促金融机(ji)构(gou)、电信业务经营者、互联网服务提供者对本行业从业人员及服务(wu)对象深入开展反诈宣传。同(tong)时，主要新(xin)闻媒体(ti)和新媒体平台将持续推出反诈系列报(bao)道，不断扩大宣传范围、提(ti)高宣传精度，持续掀起全(quan)民(min)反诈、全社会(hui)反诈的新热潮。

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1、业内专(zhuan)家分析(xi)，这种以高额(e)返佣驱动的营销模式不仅扰乱市场(chang)秩序，更(geng)将成本转嫁给消费(fei)者。随着监管部门重拳出击，汽车(che)金融市场正迎来深(shen)度调整。未来，汽车金融市场将回归(gui)服务本(ben)质，通过科技赋能和(he)差异化竞争实现健康发(fa)展。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强🥿💯👄，A股消费+制造+周期😻🍊，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🌽💋，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👡，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看👙😡，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍑、煤炭6%）🍒🥥🩱，消费（食饮8%、医药6%）🩳，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🥥💝，进而影响盈利表现🩳。相比之下💞，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）😡，且更偏向于互联网👡💓、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高🍓💞，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍊🎒🧡，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4👢，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%🧅，二者增速差从8pct降至-6pct🍋💗🥿。