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5月份，全国规(gui)模以上工业增加值同比(bi)增(zeng)长5.8%，环比增长0.61%。分三大(da)门类看，采矿业(ye)增(zeng)加值同比增长5.7%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长(zhang)2.2%。装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增加(jia)值增长8.6%，分别快(kuai)于全部规模以(yi)上工业增加值3.2和2.8个(ge)百分点。分(fen)经济类型(xing)看，国有控股企业增加值同比增长3.8%；股份制企业增(zeng)长6.3%，外商及港澳台投资企(qi)业(ye)增长(zhang)3.9%；私营企业增长5.9%。分产(chan)品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长40.0%、35.5%、31.7%。1-5月份，全国规模以上工业增加值(zhi)同比增长6.3%。5月份，制(zhi)造业采购经理(li)指数为49.5%，比上月(yue)上升0.5个百分点；企业生产经营活动预期指数为52.5%，上升0.4个百分点。1-4月份，全国规模以上工(gong)业企业实(shi)现利润总额21170亿元，同比增长1.4%。

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五是韧性彰显。在外部环境复杂严峻的背景下🍇💟，我国经济韧性和潜力在持续显现👅。这不仅表现在经济的稳定运行🥔🥒🍋😠，也表现在外贸顶住压力持续增长。5月份，我国货物进出口总额同比增长2.7%💟👿🥾，其中出口增长6.3%。尽管世界经济增长乏力🍌，对美进出口下滑，但我国外贸多元化发展下💗🥻💟，对东盟、共建“一带一路”国家进出口持续增长。尽管部分劳动密集型产品出口有所放缓，但技术含量较高的机电产品出口扩大。这些因素都支撑了贸易增长😠🥝🍋🥒，也体现出我国经济规模超大、产业体系齐全、综合竞争力强的优势。

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维(wei)持年度策略观点：牛市上半(ban)场金融(rong)再通胀，红利底仓+小盘(pan)成长(zhang)哑铃配置。我(wo)们继(ji)续(xu)维持年度策略《再通胀牛市(shi)》看法，牛(niu)市上半场是(shi)金(jin)融再通(tong)胀，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价(jia)格(ge)企稳对扭转(zhuan)通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收(shou)缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀(zhang)，实际利率下行与资产价格上(shang)行**借贷需(xu)求，资金通过信贷渠(qu)道(dao)从淤(yu)积的金融市场进入实体经(jing)济。当前(qian)仍处牛市上半场的金融再通胀(zhang)，剩余流动(dong)性宽松助力(li)小盘成长弹(dan)性释放，同时通胀尚未回归，红利资(zi)产凭借稳定的自由现金流创造和分红(hong)能力占(zhan)优(you)。牛(niu)市上下半场的切换重(zhong)点在(zai)于通胀和(he)EPS的回归，在观测到PPI的显著修复之前，仍(reng)维持红利底仓+小盘成(cheng)长的哑铃型配置思路。

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2、随着百(bai)年变局(ju)加(jia)速(su)演进，国(guo)防军工投资逻辑持续强化，“强国必先强军，军强方能国(guo)安”！华福证券直言“发展国防军工或为(wei)未来重(zhong)中之(zhi)重”，国防军工板块或已进入击(ji)球区间。华泰证券也指出(chu)，国防军工行业有(you)望迎来新一轮高景气周期。