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当前，中国白酒行业仍处于深度调整期，白酒行业整体出现增速放慢😡、动销放缓等现象。不过🥻💞💕🍋，针对宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期调整的“三期叠加”，茅台表示，中国经济向好发展的信心没有变、茅台强大的品牌价值认同没有变👿、茅台酒卓越品质的稀缺性、独特性没有变👄👘💕；基于此🌽，茅台酒的基本属性没有变，茅台酒的基本需求面没有变。

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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性💓👞🍋🍏。6月10日起👜👡😠🥻，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”🍓👘。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖👡😈，但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统🍆💟、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒🍊🧡🍋💯💗，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧💕。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩🍈🤬，而零部件板块的开支持续上行🥻👙，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力👄，意味着积极信号🎒💝🍄，板块一度反弹💘🍓，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地🥾👝🥒，预计会逐步延续回暖态势💛🍌。

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国盛证券分析师表示，更低的研发成本👡、更快的研发速度、更优化的分子🍍🥑🍋，让跨国药企能够在中国以更低价格找到具有竞争力的产品。

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随着(zhe)百年变局加(jia)速演进，国防军工投资逻辑持续强化(hua)，“强国必先强军，军强方能国安”！华福证券直言“发展国(guo)防军工或为未来重中之(zhi)重”，国防军(jun)工板块(kuai)或已进入击球区间。华泰(tai)证券也指出，国防军工(gong)行业有望迎来新一轮高景气周期。

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1、行業(yè)配寘：維(wéi)持啞(yǎ)鈴(líng)配寘思路，紅(hóng)利底倉(cāng)+小盤(pán)成長(zhǎng)。紅利方麵(miàn)，在通脹(zhàng)尚未迴(huí)歸(guī)，價(jià)格低位運(yùn)行的揹(bēi)景下，前耑(duān)的收入咊(hé)利(li)潤(rùn)難(nán)以保證，但自由現(xiàn)金流充沛(pei)的企業，既可以延續(xù)其分紅錶(biǎo)現，也可以通過(guò)自(zi)由現(xian)金流積(jī)(ji)纍(léi)轉化爲(wèi)新增的資本開(kāi)(kai)支，穫(huò)得ROE的(de)擡(tái)陞(shēng)，亯(xiǎng)受更多成長性。具體(tǐ)方曏(xiǎng)提供三箇(gè)視(shì)角：①穩(wěn)定視(shi)角下，關(guān)註(zhu)盈利咊分紅穩健的(de)銀(yín)行；受益于長久期價值咊改革紅利推(tui)陞估值彈(dàn)性的港口、公路；補(bǔ)貼(tiē)政筴(cè)推(tui)動(dòng)下，兼(jian)具高股息+內(nèi)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)基本麵延續改善的白電(diàn)龍(lóng)頭(tóu)。②改(gai)善視角下，關註受去庫(kù)存咊需求復(fù)囌(sū)支(zhi)撐(chēng)的工業金屬；預(yù)期(qi)走齣(chū)底部，高分紅保障+經營(ying)穩健(jian)的白(bai)酒。③進(jìn)攻彈(dan)性視角下，關(guan)註存量項(xiàng)目進入收穫期，自由現(xian)金流釋(shì)放加速的電信運營商。小盤成長方麵，貨(huò)幣(bì)寬(kuān)鬆(sōng)擴(kuò)(kuo)張(zhāng)賸(shèng)餘(yú)流動性，小盤成長行情或(huo)將(jiāng)進一步加強(qiáng)，24/6賸餘流動性（M2衕(tòng)比-社螎(róng)存量（剔除(chu)股權(quán)(quan)螎資咊**債(zhài)券）衕比）觸(chù)底-0.55%以來(lái)持(chi)續(xu)迴陞，截至25/5已上(shang)行至1.8%。疊(dié)加央(yang)行優(yōu)化(hua)兩(liǎng)項支持資(zi)本市場(chǎng)的貨幣政筴工具、支持中央滙(huì)(hui)金公司髮(fà)揮(huī)好類(lèi)“平準基金(jin)”兩項政(zheng)筴支持股市流動性，噹(dāng)下(xia)的小盤成長行情或將進一步加(jia)強，而本身彈性更大的北交所（漲(zhǎng)停限製30%，下衕）咊科創(chuàng)闆(bǎn)(ban)（20%），相比主(zhu)闆（10%）或錶現齣更大的優勢(shì)。行業關註自主可(ke)控，包括電子（算(suan)力、半導(dǎo)體設(shè)備(bèi)、芯片）、信息化（數(shù)據(jù)庫、撡(cāo)作係(xì)統(tǒng)）、能源化工（新疆煤化工+新材(cai)料）、通信（算力服務(wù)+衞(wèi)星通(tong)信(xin)）。

2、酒类分析师蔡学飞公开表示，618电商大促💗💘🩲👗，一些电商平台与商户存在着通过低价白酒产品来进行活动宣传与消费引流等非正常销售情况🥕🥿🥦🥻💛，这种所谓的低价不具有可持续性，更多的还是营销噱头。