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下半年政策放松有望对冲关税影响。货币政策方面，欧央行(xing)利率已经在(zai)中性水平，但若经济恢复疲软，则欧央行仍有降息空间。我们认为财政政策转向(xiang)虽然对2025年增长的直接拉动或有限，但有利于信心和风险偏好的恢复。

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