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华福证券分析师周欣然认为，比之历史上石(shi)油危机期间(jian)，当前美联储的货币政策框(kuang)架已经更加成熟，在供给收缩冲击的过程中，供给侧对总产出水平形成更强的约束，经济增速(su)主要由供给收缩的幅度而(er)不是调控总需求的货币政策所决定，稳定(ding)通胀预期(qi)才是货币政策的首要任务。

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海外市场的结(jie)构性风险进一步加剧了财务压力。2024年公司境外收入占(zhan)比首次超过国内，达到53.48%，但境外毛利(li)率却暴跌6.74个百分(fen)点。北美市(shi)场贡献了海外增长的核心动力，却遭遇美国(guo)2025年2月(yue)加征关税的精准(zhun)打击。更严峻的(de)是汇率波动带来的(de)持续失血：2023-2024年连续两年汇兑损失超2000万(wan)元，远期外汇对冲策略屡屡(lv)失效。当海外(wai)市场从增(zeng)长引擎变成风险源(yuan)头，65亿现金储备也难以覆盖全球化供应链重构的巨额(e)成本。

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与美元的谨慎走势相比🥻🧄，一些与风险正相关的货币则展现出小幅上涨的态势👘。澳元和纽元在周一均录得小幅升值，而作为石油出口国的挪威👠🍒，其货币克朗更是上涨0.3%，创下2023年初以来的最高水平👞😡👢。油价的上涨为石油出口国提供了支撑，但也凸显了全球汇市在当前复杂环境下的分化趋势。

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日本央行自去年夏天开始缩减购债💋🥻👛🍈。此前👗🤍😡，该行于去年3月废除负利率及收益率曲线控制(YCC)政策💓😠👘💗。央行数据显示💟，由于购债放缓且债务到期🩰🥦，第一季度央行持有的国债规模减少6.2万亿日元，创单季历史纪录。尽管如此，在实施超十年大规模货币宽松后🍑，日本央行仍持有约半数流通国债，迫使交易员密切关注其每一步动作🥦🍎👅。

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1、3🍉🍋🌽👅🥬、投资者结构：港股机构投资者占比更高🍉🍎🤬，外资占比更高🍎💕，美国债务风险扰动😈，美元走弱，外资寻求中国资产配置👅💔💗，港股较A股率先受益👗💔🥔。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%💋。相比之下港股机构化程度更深🤬🥿，根据港交所披露的最新数据🍆👅💞，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%🍑💌🥦🥿🍈，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%💘。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🩳💋🥦，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷💖，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时🥒🩰，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🍉🥔🥑🧅🍌，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场👙，港股凭借低估值、业绩改善🥑、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业😠，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中💯🧡，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据👚👘，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%🥬🥻，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%💕🍏🥒。

2、其中(zhong)，约18.54亿港元（占募集资金(jin)的20%），将(jiang)专项(xiang)用于建(jian)立全球品牌形象、拓展销(xiao)售(shou)渠道以及提升海外供(gong)应(ying)链能力等(deng)。具体而言，15%的募集(ji)资(zi)金计划在东南亚及欧洲等地区拓展海外经销渠道，设立区域办公室并建(jian)立本地化销售团队；将(jiang)5%的资金用于海外市(shi)场打造品牌形(xing)象。