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2、后续如(ru)何演绎？市场若要延(yan)续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增(zeng)量资金的持续入市推动(dong)；在进(jin)一步稳增长(zhang)政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估值端(duan)主导。战(zhan)略上我们保持看多，维持下(xia)半年指数“更上一层楼(lou)”的判断，但战术上我们认(ren)为短期(qi)行情未必会演绎持续急涨，而(er)是依然将呈现一定的震荡特(te)征。机构(gou)中(zhong)长期资金(jin)入市+低利率时代下居民金(jin)融资产配置比(bi)例提升的趋势是中期逻辑，有望使市(shi)场(chang)震(zhen)荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能(neng)阶段性超市场预期。但(dan)当前阶段是否能开启资金的(de)正(zheng)反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结(jie)构性(xing)行情都未走向持(chi)续(xu)抱团而是呈现轮动特(te)征，可能表征资金(jin)环(huan)境对估值容忍度有一定约束；二是我(wo)们观察到各方增量资金尚(shang)未形成(cheng)明显(xian)合(he)力，更多采取(qu)观(guan)望、被动跟随策略，而非主动(dong)流入；三是除了(le)内需下滑担忧(you)加剧外，7月中(zhong)报业绩(ji)期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息(xi)预(yu)期能否兑现均存在不确定风(feng)险(xian)。