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6月16日上午，交通运输部调度浙江🥑🩲、江西、福建、广东😻😻👅、广西、云南等重点省份交通运输主管部门，以及浙江、福建👘、上海海事局，东海救助局👜💌🍄，要求克服麻痹思想、松劲心态，进一步抓好工作落实，切实做好强降雨、海上大风等极端天气防范应对工作🥑🍏🍇。要全面落实汛期预警“叫应”机制👝，细化完善不同气象预警等级下的“叫应”措施并确保落实落地👞🩰🍆🍇👝。要继续做好公路防汛工作🍅，重点做好强降雨期间巡查和重点点位的值守工作。要确保应急力量预置到位，严格落实值班值守和信息报送工作要求。

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀🤍🍉，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法👘💯，牛市上半场是金融再通胀🩳🩲🥥，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济🧡👚。当前仍处牛市上半场的金融再通胀💟👞🧅，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归🍓💟👗💟，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优💗🧡。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归🍄，在观测到PPI的显著修复之前🥻🍋🍆，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路🎒。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现🥕👢。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🥦。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👙😡👚🍎，恒生指数21年全年下跌-14%🩱🥥💋。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨🥝，此外有色金属、煤炭、化工🍓🍇👙👙👢、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前💞，AH溢价指数从130升至149🥿。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥥👘，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%👄，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度🍊🍇💞💔🧅，若价格水平快速回升💘🩰🌽🩱，A股业绩优势放大👅💋👿💗，有望相对港股走强，但短期概率不大🩲👅。此外，关注美联储降息预期🥻💕👡，若降息时点持续延后🤬，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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1、恒生科技指数当前估值水平处于历史低位，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓🥝👄💝，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元🍅👝，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。

2、在美国总统特朗普推动的(de)激进贸易关税政策背景下，全球经济放缓(huan)预期逐步升温，资金涌(yong)入(ru)避险资产。同时，多国(guo)央行也在持续购入黄金以(yi)降低对美元资产(chan)的(de)依赖，加剧了黄金市场的结构性买盘力量。