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从关税角度来看🥒🩳💞💗💗，2025年5月12日💝👞🍊🥑，中美达成协议，中国将对原产于美国的大豆关税从120%回调至WTO框架下的常规税率（预计为3%）🥻，自7月1日起实施。这将使美国大豆竞争力回升，我们预计到岸价将有所下降，可能对巴西大豆在中国市场的份额造成一定冲击🌽🤍。但中国对美国大豆依赖度已大幅下降，2024年美国大豆占中国进口份额为21%🍍🍇，巴西占比超70%，且中国与巴西已签订了大额采购协议，南美大豆供给的重要性仍在提升🥥。

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十四届全国人大常委会第四十五次委员长会(hui)议(yi)16日上午在北(bei)京人民大会堂举行。赵乐际委员长主持会议。会议决定，十四(si)届(jie)全国人大常委会第十六次会议6月24日至27日在北京(jing)举行。

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上述情况💕，海越能源未按规定及时披露🍊🍈💛👝，亦未在2021年半年度报告、2021年年度报告、2022年半年度报告中披露，在2022年年度报告中部分披露👞，但未真实🍒、准确、完整披露。

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1、4月的贸易战再次提醒我们，当中国资产的长期重估已经成为一个共识的时候🥒，任何过度反应一些外部冲击因素而进行的交易🍈💔😡🍓，回头来看出错率都很高。不过👝，油价上涨能阶段性缓解工业品价格下行压力💋，更重要的是高油价将阻碍美国通胀回落😠👗。今年2月以来，美国CPI能源分项进入同比下跌区间😡🍇💞😡，带动全口径CPI同比涨幅从1月的高点3.0%回落至5月的2.4%💌🩲。一旦后续油价因为供给因素飙升😠🧅😠，该抑制作用势必减弱。美国通胀隐患重新升温、驱逐非法移民带来的冲突，都可能会影响到减税法案的推进🍍🧡😡💝🍇，同时也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间。如果从这个角度看问题🤍😡，中东的冲突对中国资产未必有负面影响👄🍇🥭💘。

2、关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖🥕，但竞争格局出现了较大分歧😠。分细分领域来看👞👝🍓，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出🍆💟🥕，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂👿🍏。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大🥥💕💘👅，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒💘，零部件集中度持续下滑🤍🥦🍍、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩💓🥭，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力🍉，意味着积极信号👿🍅💔，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地🤍，预计会逐步延续回暖态势🍆💞💖。