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最后，毛利率方面，奕斯伟计算波动显著。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%，2024年也仅微升至17.7%。公司解释称，2023 年下滑主因“以价换量” 抢占市场份额，叠加宏观经济疲软导致存货积压及减值增加🩳🩱💗；尽管2024年通过解决方案组合优化有所缓解🍒💌，但整体毛利率依旧处于低位🍌🧄🥝。

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強(qiáng)者恆(héng)強之際(jì)(ji)，也有超過(guò)六成的傢(jiā)電(diàn)股近十(shi)年的(de)股價(jià)(jia)下跌，一些耳熟能詳(xiáng)的老牌電(dian)器(qi)股在列(lie)，比如四川(chuan)長(zhǎng)虹（600839.SH）、長虹美蔆(líng)（000521.SZ）、九(jiu)陽(yáng)股份（002242.SZ）、海立股份(fen)（600619.SH）、火星人（300894.SZ）等等。

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美方已经多次表示🥔，并未参与以色列对伊朗的行动👞🩰💛🍊🥦。美东时间15日凌晨🍌，特朗普在社交平台上称🥦🩱🍓👝，“美国与伊朗今晚遭袭事件无关”👠，并警告称👠，若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力量将“以空前规模全力回击”。

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1、短期来看，海外地(di)缘冲突再加码，关注贵金(jin)属(shu)、原油相关板块避险逻(luo)辑投资机会。以色列和伊朗冲突，石油供给约束收紧和黄金贵金属(shu)避险属性逻辑叠(die)加叠加，两类商品有望保持韧性。黄金价格今年在美债信用持续性问题的(de)先抑(yi)后(hou)扬下，迎来了(le)先涨后跌的节奏，原油在贸易影响需求的前景约束下，也经(jing)历了漫(man)长调整(zheng)期，此(ci)次(ci)中东地缘冲突带(dai)来供给(gei)端约束的价格修复，从弹性(xing)来看能源强于(yu)贵金属，确(que)定性角度贵金属强于能源。

2、维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置🍅。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀🥥，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升🥭🍆，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要💛，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环🩳。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求😡，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济💝👅🥦。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放👚，同时通胀尚未回归🥕，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优👄🧅。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归😻，在观测到PPI的显著修复之前💘，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路🥝🍋。