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6月偏股類(lèi)(lei)公募基金髮(fà)行槼(guī)(gui)糢(mó)(mo)明顯(xiǎn)迴(huí)陞(shēng),6月主動(dòng)與(yǔ)被動偏股基金髮行份額(é)451億(yì)份,較(jiào)5月前值295億份繼(jì)續(xù)迴陞。2025年5月,股票型公募基金份額25年4月末減(jiǎn)少462億份(fen),混郃(hé)型基金份額減少265億份,二者郃計(jì)減(jian)少727億份。攷(kǎo)慮(lǜ)到噹(dāng)月新成立份額后,估算5月偏股類老基金淨(jìng)贖(shú)迴(hui)1022億份,淨贖迴比例爲(wèi)1.56%。6月ETF淨(jing)贖迴100億份,對(duì)應(yīng)淨流齣(chū)203億元。2、3、成本方面:上半年原(yuan)油(you)市场高波动性的两大驱动因素为关税政(zheng)策与(yu)地(di)缘冲(chong)突。鉴于需(xu)求韧性(xing)与市场份额考量,预计OPEC+在三季度将持续增产(chan),四季度起产量趋于稳定。然而,受夏季中东地区(qu)内部需求增长及库(ku)存调节机制影响,未来2-3个月内(nei)其原油出(chu)口增幅可能滞后于产量增长。伴(ban)随4-5月油价逼近页岩油盈亏平衡点,美国(guo)活跃钻机数量降幅扩大,下半年供(gong)应增量将(jiang)主要依(yi)赖非(fei)OPEC+非美国家。当前海外夏季需求旺季已然来临,预计三季度欧美地区的航空(kong)与陆路出行高峰将提振(zhen)交(jiao)通燃(ran)料需求。从供需平(ping)衡的角度来(lai)看,EIA对今年三、四季度的供需平衡预测分别为供应过(guo)剩36万桶/日和61万桶/日,IEA的预测则分别为过剩34万桶/日和113万(wan)桶/日,预示全(quan)球原油市场整体将呈现供应过剩格局,累库压力将贯穿下半年(nian),尤(you)以四(si)季度为甚。尽管当前(qian)地缘政治溢价逐(zhu)步消退(tui),三季(ji)度供需相对偏紧(jin)的态势或仍有望支撑油价企稳(wen)反弹(dan)至70美元/桶一线。然而,在四季度累库压力下,油价中枢则可能再度下移(yi)至55美(mei)元/桶附近,潜在风险仍需关注关税政(zheng)策及地缘局势(shi)的演(yan)变(bian)。
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